20250816-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_产销延续弱势现价中枢承压_纯碱_供应扰动预期支撑远月估值_52页_23mb

玻璃周报分析总结

玻璃部分

本周玻璃市场呈现震荡偏弱态势。现货价格继续下跌，湖北地区厂商降价60-100元/吨，部分厂家报价已跌至1040-1060元/吨，沙河地区价格也呈阴跌趋势。

期货表现：本周玻璃期货价格整体震荡，主力合约FG2509收盘价1046元/吨，周环比下跌1.60%；远月合约FG2501表现偏强，收盘1211元/吨，周环比微涨。近月合约09主力接近交割，若现货延续弱势，可能进一步下探。

供需分析：

• 供应端：当前浮法玻璃产能利用率在79.78%，多数保持平稳。湖北地区产销相对清淡，存在额外降价空间，若下周产销持续疲软，对09合约价格形成压力。
• 需求端：深加工企业订单略有增加，但同比仍偏低。整体需求复苏较缓慢，地产和汽车销量虽环比改善，但中长期仍需关注政策落地情况。
• 库存：总库存有所上升，尤其是华中地区累库明显，部分市场出货顺畅，但局部地区压力显现。

价格预期：短期看，玻璃估值承压，下方支撑仍以1000-1020元/吨为主，远月合约在地产需求弱化背景下，震荡区间可能维持在当前成本线附近。

风险提示：若下游地产政策不及预期，或新增产能过快投放，将对玻璃价格形成较大压力。

纯碱部分

本周纯碱价格表现偏强震荡，主力合约SA2509周涨幅达3.52%，01合约涨幅明显。

现货与期货：

• 现货：本周上游碱厂主动下调报价，中游企业库存仍未大幅累积，但价格区间差制造出一定支撑。
• 期货：09合约基差走弱，01合约贴水当下估值，市场对远期价格存疑。

供需状况：

• 供应端：纯碱产能继续扩张，产量逼近历史峰值，但环保政策不确定性强，加上检修增加，实际供应释放受限。
• 需求端：纯碱主要下游华中地区需求稳定，但出口形势较稳，部分厂家议价能力较强，中长期恐难有大幅改善。

利润与库存：

• 利润压力：氨碱法和联碱法利润双双走弱，亏损加深，原辅料成本上升也削弱了纯碱加工环节的积极性。
• 库存：上游库存小幅波动，主要累库集中在华东和西南，对未来几个月供需平衡判断需格外小心。

价格判断：当前纯碱价格仍有一定支撑，但环保、技术性补库等因素对价格的上涨影响较为有限。短期建议观望为主，需等待政策落地和下游需求变化。

综合分析

玻璃和纯碱市场均出现供需端动态变化，玻璃的需求疲弱成为价格偏弱运行的主要原因，而纯碱则在产能过剩与政策预期博弈间保持震荡偏强。投资者应密切关注这两类品种的下游需求改善迹象，尤其是房地产和新能源的政策引导力度。