20151203-信达证券-2016年年度投资策略_任尔东西南北风_跟定_大大_不放松_36页_1mb

2016年投资策略总结：把握“海绵城市”与“碳排放权交易”两大主题

核心内容

2016年的投资策略聚焦于两个国家层面重点推进的主题：海绵城市与碳排放权交易。这两个主题均体现了国家政策导向和领导人对生态文明建设的重视，具有较强的投资潜力和政策支持。

主要观点

海绵城市

• 必要性：我国城市内涝问题严重，城市雨洪管理模式亟需革新。传统的“快排”模式导致旱涝急转、面源污染等问题，而海绵城市建设可以实现雨水的积存、渗透、净化和再利用，提升城市应对极端气候的能力。
• 可行性：海绵城市建设符合地方政府的政绩导向，同时通过PPP模式引入社会资本，既能缓解政府资金压力，又能提升建设效率，实现多方共赢。
• 投资前景：预计2016年海绵城市建设将进入政策细化和项目落地阶段，投资机会凸显。我们估算海绵城市建设的市场空间超过5万亿元，已公布的试点城市投资总额超过1300亿元，单个城市投资规模达上百亿元。
• 推荐标的：重点推荐资金和技术实力兼备的公司，如*ST华赛、巴安水务、科远股份等。

碳排放权交易

• 必要性：全球气候变暖问题日益严重，碳排放控制成为各国共同关注的议题。中国作为全球最大的碳排放国，承诺在2017年启动全国碳交易市场，并提交了具有约束力的国家自主贡献目标（INDC）。
• 国际背景：在巴黎气候大会背景下，中国表现出积极态度，推动国际气候合作，同时提升自身在碳减排领域的国际话语权。
• 国内进展：中国已开展碳交易试点，7个试点交易所陆续建立，但目前交易量尚小。预计2017年全国碳交易市场启动后，交易量将迅速扩大，衍生品如期权、期货也将陆续推出，带来新的投资机遇。
• 推荐标的：关注参股交易所、碳资产管理公司、节能减排和新能源等领域的公司，如置信电气、林洋电子、中电远达等。

关键信息

海绵城市建设

• 政策支持：自2014年起，国家层面政策不断推进，包括《海绵城市建设技术指南》、试点城市申报及考核办法、国务院指导意见等，显示出政策推进速度超预期。
• 建设范畴：主要涉及地面建设，包括城市规划、园林绿化、水务系统等，其中低影响开发雨水系统占总投资的60%以上。
• 投资模式：PPP模式成为主要运作方式，中央财政对采用该模式的城市给予10%的额外补助，显著提升社会资本参与意愿。

碳排放权交易

• 国际经验：欧盟碳交易体系（EU ETS）是目前最成熟、交易量最大的市场，其交易机制包括配额交易、基于项目的减排机制等。
• 国内试点：目前7个试点交易所已启动，但交易活跃度较低。预计全国碳交易市场启动后，交易量将迅速增长，市场潜力巨大。
• 减排目标：中国承诺到2030年单位GDP的CO₂排放比2005年下降60%~65%，非化石能源占比提升至20%左右，展现较强的减排力度。
• 减排机制：包括清洁发展机制（CDM）、联合履行机制（JI）和排放交易机制（ET），为碳交易市场提供了多样化的工具。

风险因素

海绵城市

1. PPP模式盈利不确定性：是否能形成稳定的盈利模式仍是关键风险。
2. 试点效果不及预期：部分试点城市可能无法达到预期的建设效果。

碳排放权交易

1. 巴黎气候大会结果低于预期：可能影响国际碳交易市场的整体发展。
2. 全国碳交易量不足：初期市场可能面临交易活跃度不足的问题。

相关标的简介

• *ST华赛（000068.SZ）：具备资金与技术实力，重点推荐其参与海绵城市建设。
• 巴安水务（300262.SZ）：在水务领域有较强竞争力，关注其在海绵城市项目中的表现。
• 科远股份（002380.SZ）：在环保与节能领域具有优势，可参与相关建设。

总结

2016年的投资策略建议关注海绵城市与碳排放权交易两大主题。海绵城市建设是解决城市内涝与生态问题的重要方向，具有较大的市场空间和政策支持。碳排放权交易则体现了中国在全球气候治理中的积极态度，未来市场潜力巨大。两者均具备较高的投资价值，但也需关注相应的风险因素。