多因子组合、行业轮动策略表现总结
核心内容概述
本报告总结了2018年9月16日光大金工量化周报的主要内容，涵盖了多因子模型、业绩趋势模型、行业基本面选股策略以及动量增强行业轮动模型的表现。整体来看，多个策略在当周和2018年以来的表现优于中证500指数，显示出一定的超额收益能力。
主要观点
多因子模型表现
- Alpha2.0组合：2018年9月跑赢中证500指数1.24个百分点，样本外跟踪累计下跌19.09%，但跑赢中证500指数6.06个百分点。
- 因子表现：
- 估值因子（BP、SP）和低波动因子（Highlow、STD）表现较好。
- 质量因子（ROE、ROA）出现较大回撤。
- Alpha1.0组合：当周下跌1.46%，跑赢中证500指数1.11个百分点，2018年以来累计下跌16.40%，跑赢中证500指数11.89个百分点。
业绩趋势模型表现
- 业绩趋势选股策略：
- 当周跑输基准1.98个百分点，调仓以来跑输0.31个百分点。
- 回测期内年化收益达39.08%，年化超额收益达19.16%，信息比率1.62。
- 业绩趋势行业轮动策略：
- 当周跑输基准0.61个百分点，调仓以来跑输2.56个百分点。
- 回测期内年化收益达27.34%，年化超额收益达13.53%，信息比率1.89。
- 推荐行业：稀有金属Ⅲ、锦纶、纯碱、印染化学品、陶瓷、包装、超市、医疗器械、医疗服务、啤酒。
行业基本面选股策略表现
- 必需消费品行业：
- 当周超额基准1.42个百分点，调仓以来超额基准1.82个百分点。
- 回测期内年化收益达26.04%，年化超额收益达10.33%，信息比率1.22。
- 建筑行业：
- 当周跑输基准0.27个百分点，调仓以来跑输0.51个百分点。
- 回测期内年化收益达22.8%，年化超额收益达15.5%，信息比率1.51。
- 金融行业：
- 当周超额基准0.07个百分点，调仓以来跑输0.06个百分点。
- 回测期内年化收益达11.61%，年化超额收益达6.38%，信息比率1.25。
- 可选消费行业：
- 当周跑输基准0.23个百分点，调仓以来跑输0.51个百分点。
- 回测期内年化收益达35.7%，年化超额收益达15.7%，信息比率1.82。
动量增强行业轮动模型表现
- 建议配置行业：非银行金融、房地产、石油石化、通信。
- 当周表现：收益率-0.06%，跑赢全行业等权基准1.49个百分点。
- 9月表现：收益率-1.13%，跑赢全行业等权基准1.40个百分点。
- 样本外收益：自2018年5月1日起至今，模型收益-14.51%，超额收益2.06%。
关键信息
- 风险提示：模型和历史数据可能失效，结果仅供参考，不构成投资建议。
- 行业评级体系：根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等。
- 基准指数说明：
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
- 估值方法局限性：本报告基于各种假设，不同假设可能导致结果不同，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
附录：策略持仓名单（部分）
业绩趋势选股策略（全市场）
业绩趋势行业轮动策略（中信三级行业）
| 序号 |
行业名称 |
| 1 |
稀有金属Ⅲ |
| 2 |
锦纶 |
| 3 |
纯碱 |
| 4 |
印染化学品 |
| 5 |
陶瓷 |
| 6 |
包装 |
| 7 |
超市 |
| 8 |
医疗器械 |
| 9 |
医疗服务 |
| 10 |
啤酒 |
必需消费品行业基本面选股策略
建筑行业基本面选股策略
可选消费行业基本面选股策略
总结
综上所述，光大金工的多因子模型、业绩趋势模型、行业基本面选股策略以及动量增强行业轮动模型在2018年9月均展现出一定的超额收益能力。尽管部分策略在当周表现略逊于基准，但其长期表现优于市场基准指数。建议投资者结合自身风险偏好与投资目标，谨慎参考相关策略。同时，需注意模型的局限性及潜在风险，避免盲目决策。
