20220114-华泰期货-宏观资产负债表_静待MLF续作情况_8页_977kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了中国主要宏观部门在2022年1月13日的流动性状况与价量变化，涵盖央行、财政、银行、非银金融、企业及居民等六大部门。通过Z值指标，反映了各领域流动性边际变化的趋势，同时提供了相关市场数据及变动情况，用于评估货币政策宽松的持续性。

主要观点

• 货币政策宽松持续性：当前市场关注点在于一季度货币政策宽松的持续性，这将对整体流动性环境产生重要影响。
• 流动性边际收紧：整体来看，流动性边际偏紧，表现为各主要部门的Z值多数为正，即流动性收紧。
• 市场利率走势：货币市场利率多数上涨，显示流动性趋紧，尤其是银行间市场1天期、7天期及1个月期SHIBOR利率显著上升。
• 信用债市场表现：企业信用债收益率多数下行，显示企业端流动性有所宽松，但整体市场仍偏谨慎。
• 居民市场表现：一线城市商品房成交面积和套数环比上升，但三线城市表现疲软，反映居民部门需求分化。

关键信息

央行操作

• 1月13日央行进行100亿7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期，中标利率为2.20%，与上次持平。

财政数据

• 国债期货整体窄幅震荡，多数收平。
• 10年期国债活跃券收益率下行0.05个基点至2.8328%，5年期国债活跃券收益率上行0.75个基点至2.5675%。
• 银行间现券夜盘累计成交94只债券，总金额未明确，但主要利率债收益率多数上行。

金融市场

• 货币市场：流动性趋紧，1天期SHIBOR利率上涨25.47个基点，7天期上涨10.72个基点，1个月期上涨11.82个基点。
• 同业存单：收益率多数上行，显示非银金融机构流动性偏紧。
• 利率互换：银行间利率互换变动显示流动性趋紧。
• 票据市场：票据价格和数量均有所上涨，反映票据市场流动性边际宽松。

企业端

• 企业信用债收益率多数下行，全天成交1307亿元，共成交1339只信用债。
• 773只信用债上涨，97只持平，397只下跌，显示企业端流动性有所改善。

居民端

• 一线城市商品房成交面积和套数环比上升24%和16%，二线城市成交面积上升14%，三线城市成交面积下降11%，显示居民需求呈现区域分化。

数据来源与方法

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• Z值计算方法：
  • 逆回购价格和数量：每日7天利率和剩余存量值
  • SHIBOR利率：隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率平均值
  • 同业存单：国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率平均值
  • 人民币汇率：美元兑人民币汇率值
  • 产业信用利差：全体产业债信用利差
  • 上游端价格：由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制
  • 下游端价格：由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制
  • 时间区间：过去200个交易日

图表说明

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动一览
• 图2：人民币汇率走势
• 图3：国债收益率曲线及变动
• 图4：国开债收益率曲线及变动
• 图5：地方债发行量走势
• 图6：DR利率变动
• 图7：同业存单到期收益率变动
• 图8：银行间利率互换变动
• 图9：票据市场变动
• 图10：上证国债逆回购收益率及变动
• 图11：深证国债逆回购收益率及变动
• 图12：R-DR收益率及变动
• 图13：非银金融A股市盈率/市净率走势变动
• 图14：企业债收益率及变动
• 图15：不同评级产业信用利差及变动
• 图16：不同类型企业信用利差及变动
• 图17：上游生产端价格变动
• 图18：下游消费端价格变动
• 图19：商品房成交变动

其他信息

• 投资咨询业务资格：
  • 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454
  • 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091
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总结

本文档详细分析了2022年1月13日中国主要宏观部门的流动性状况及价量变化，重点指出流动性边际收紧的趋势，并对各市场表现进行量化分析。文档提供了丰富的市场数据及图表，用于支持对货币政策宽松持续性的判断。投资者需注意，报告仅供参考，不构成投资建议，且需关注后续数据更新。