20220602-兴证期货-股指期货月度报告_复工复产_稳经济政策加码_10页_1mb

复工复产与稳经济政策对A股市场的影响分析

核心内容

本报告由兴证期货研发中心金融研究团队分析师杨娜撰写，分析了2022年5月A股市场的表现及宏观经济政策对市场的影响。报告指出，随着疫情缓解，行业复工复产持续推进，A股市场触底回升，稳经济政策逐渐加码，为市场提供了支撑。

行情回顾

• IF2206合约：上涨1.65%，报收4069.2点
• IH2206合约：下跌0.31%，报收2797.4点
• IC2206合约：上涨7.05%，报收5975点

A股市场整体呈现触底回升态势，主要受以下因素影响：

1. 疫情冲击国内经济
2. 复工复产持续推进
3. 国内多项稳经济政策加码
4. A股低估值优势显现

宏观及政策背景

• 国常会政策：5月23日国务院召开常务会议，决定实施33项区间调控举措，涵盖财政、金融、投资、消费、产业链、能源、就业和房地产等八大领域。
• 上海市政策：发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，包含8大方面、50项具体措施，自2022年6月1日起实施，有效期至2022年12月31日。
• 财政部通知：提前下达第三批支持基层落实减税降费和重点民生等转移支付资金预算，要求省级财政部门加强管理，确保政策落实到位。
• 发改委政策：发布《“十四五”可再生能源发展规划》，提出到2025年可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时，风电和太阳能发电量翻倍。

股市资金供需

• 新发基金情况：截至5月30日，5月共计新成立基金18只，发行16.25亿份，全市场基金总数达9707只，资产净值251429.51亿元。
• 股票型基金：发行4只，共计22.19亿份，资产净值20658.51亿元。
• 混合型基金：发行4只，共计12.02亿份，资产净值53233.74亿元。

流动性分析

• 央行操作：3月央行回笼6200亿元，其中到期回笼13850亿元，再次投放7650亿元。
• SHIBOR利率：隔夜SHIBOR利率下降25bp，3个月SHIBOR利率下降22bp。
• R007与DR007：与国债到期收益率关系紧密，反映市场流动性状况。

估值情况

• 沪深300指数：PE上涨0.35至12.2，PB上涨0.01至1.4
• 上证50指数：PE下跌0.07至9.87，PB下跌0.01至1.23
• 中证500指数：PE上涨3.25至20.19，PB上涨0.12至1.65

基差套利情况

• IF合约：基差最大3.16，最小-38.98
• IH合约：基差最大5.66，最小-17.9
• IC合约：基差最大2.39，最小-77.73

后市展望

• 随着疫情缓解，投资者担忧情绪逐步缓解，市场情绪有所改善。
• 稳经济政策持续加码，国常会与稳经济大盘电话会议提出多项措施，但信用收紧和货币宽松传导不畅，疫情反复仍影响政策合力。
• 预期市场仍处磨底阶段，A股估值优势凸显，处于底部区域。

关键信息总结

主要观点

• A股市场在疫情缓解和政策支持下触底回升。
• 稳经济政策在多个领域持续加码，显示政府对经济复苏的决心。
• 市场估值处于底部区域，具备一定的投资吸引力。
• 政策落实与传导效率仍需关注，疫情反复可能影响政策效果。
• 基差波动较大，市场参与者需关注套利机会。

风险提示

• 暂无具体风险提示。

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