20240225-国海证券-食品饮料行业周报_2024年春节旺季总结_年味浓_人气足_大众消费韧性强_13页_1mb

报告摘要

2024年春节消费基础强劲，返乡人数同比增长23%，国内旅游出游474亿人次，同比增长343%。餐饮服务日均销售收入增长315%，显示大众消费韧性强，恢复积极。

白酒市场整体表现良好，但分化加剧：商务需求受经济疲软影响，受限；大众消费（100-300元价位）表现突出，品牌集中度提升。渠道问题导致经销商利润下滑，库存边际去化，区域发展不均衡。

休闲零食礼赠需求增长，品牌如三只松鼠线上销售额大幅增长。调味品、速冻预制品受益于年会和宴席，龙头企业销售回暖，库存去化。乳制品和软饮料增长稳定，东鹏饮料和香飘飘受益于营销活动。

2024年2月19日至23日，食品饮料板块上涨332%，跑赢上证综指（+485%）。预加工食品和啤酒涨幅最大，个股如惠发食品表现强劲。估值较高，但龙头股吸引力强。

维持食品饮料“推荐”评级。白酒：优先推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等龙头企业。大众品：推荐百润股份、伊利股份、香飘飘等，关注成长和高分红机会。