20230130-华创证券-食品饮料行业调研报告_2023年大众品春节旺季反馈系列二-返乡高增_礼赠旺盛_28页_5mb

食品饮料行业调研报告总结

一、2023年春节概况

2023年春节返乡人数大幅增加，全国春运旅客累计发送量同比增长54.3%。礼赠场景表现强劲，呈现健康化、品质化、实用化趋势。餐饮、出行、娱乐等消费场景明显修复，各地人流、车流及景区人流量恢复至疫情前水平，部分城市甚至超预期。消费者对疫情的恐慌明显降低，旅游、餐饮、电影等消费热情高涨，南方城市公共场合多数人不再戴口罩。

二、春节草根调研结果

1. 乳制品

• 动销情况：春节乳制品动销超预期，但受前期大日期产品影响，整体价盘略降。
• 产品表现：常温白奶动销最佳，礼赠氛围浓厚，安慕希常温酸奶表现突出，伊利推广积极。
• 促销策略：促销力度整体理性，伊利略胜一筹，部分品牌如光明、君乐宝、安佳也有促销活动。
• 低温奶：区域品牌优势明显，促销趋缓，光明、伊利、蒙牛等品牌表现突出，但整体铺货和导购较少。
• 奶酪棒：品类丰富，妙可和伊利在铺货和动销上表现较好，竞争格局有所改善。

2. 调味品

• 需求复苏：餐饮需求快速回暖，调味品整体动销提升，库存有所优化。
• 产品表现：千禾表现亮眼，零添加产品铺货增加，海天库存压力仍存，但通过促销逐步释放。
• 细分品类：
  • 酱油：零添加产品铺货显著增加，千禾和海天为双龙头，千禾产品新鲜度更高。
  • 醋：恒顺在部分城市铺货和动销更优，零添加产品增加，但动销仍有限。
  • 榨菜：库存压力加大，经营表现需进一步观察，部分区域铺货减少。

3. 其他食品

• 零食：礼盒氛围浓厚，洽洽坚果表现突出，甘源、盐津等品牌动销良好。
• 非乳饮品：露露核桃等传统礼赠品类动销强劲，预调酒RIO陈列占比高，且主打独立堆头。
• 速冻食品：需求偏淡，但预制菜表现强劲，逐步下沉至低线城市。
• 保健食品：药店客流增加，维生素、蛋白粉、益生菌等免疫力相关产品动销较好。

三、投资建议

• 短期建议：春节礼赠带动消费，建议关注啤酒、饮料龙头，如青啤（A+H）、华润（H股）、燕京、重啤等。
• 中长期建议：继续主推高成长主线，推荐东鹏、立高、绝味等软饮料及餐饮供应链龙头，关注调味品板块海天和中炬。
• 低估值龙头：推荐伊利，其春节动销旺盛，产品结构优化；关注安琪，B端有望改善，成本预期回落。

四、风险提示

• 需求复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 草根调研存在误差

五、附返乡见闻

• 湖南浏阳：烟花之乡年味浓，带动沿河夜市消费。
• 河北衡水：丝网产业复苏，滹沱河不再干涸。
• 安徽合肥：春暖花开，消费氛围浓厚。
• 内蒙古呼和浩特：青城复苏，消费逐渐回暖。
• 广东深圳：消费趋向实用性，企业短期谨慎乐观。

六、图表与数据

• 春运旅客量：全国春运旅客量同比增长54.3%。
• 景区人流：部分景区人流恢复至疫情前水平，如贵州同比增长102.4%。
• 促消费政策：各地推出多种促消费活动，如深圳发放2000万元新春消费券。
• 电影票房：春节档电影票房恢复至2019年89%。
• 餐饮与商圈：北京、厦门、南京等地餐饮与商圈客流明显恢复。
• 预制菜销售：预制菜销售额同比增长43.6%，下沉市场渗透率提升。
• 乳制品价格与新鲜度：伊利、蒙牛等品牌价格略有下降，部分产品新鲜度略弱于往年。
• 调味品库存与货龄：各品牌库存表现分化，千禾、海天等零添加产品表现较好。

七、核心观点

• 春节返乡人数大幅增长，带动礼赠市场繁荣。
• 食品饮料行业整体复苏，健康化、品质化趋势明显。
• 乳制品和调味品表现突出，尤其是零添加产品。
• 预制菜和保健品等新兴品类增长显著。
• 企业促销策略理性，伊利、蒙牛、千禾等品牌表现优异。

八、关键信息

• 乳制品：伊利、蒙牛在堆头和促销上表现突出，安慕希、特仑苏动销强劲。
• 调味品：千禾、海天在零添加产品上表现优异，恒顺、厨邦在醋类表现较好。
• 其他食品：洽洽、甘源、RIO等品牌在礼赠和消费场景中表现强劲。
• 预制菜：销售持续增长，渠道与平台型玩家加速布局。
• 保健品：维生素、蛋白粉、益生菌等产品动销良好，反映健康消费趋势。

九、总结

2023年春节食品饮料行业整体复苏，返乡人群增加带动礼赠市场旺盛，健康化、品质化、实用化趋势明显。乳制品、调味品、零食、非乳饮品等细分品类表现各异，其中伊利、蒙牛、千禾、RIO等品牌表现突出。投资建议短期关注礼赠带动的消费，中长期关注高成长主线，如啤酒、饮料及预制菜等。风险提示包括需求复苏不及预期、原材料价格波动及调研误差。