20240204-正信期货-豆粕月报_巴西大豆出口压力仍存_国内豆粕延续偏空走势_20页_1mb

主要内容总结

根据正信期货研究院发布的豆粕月报（日期：2024年2月），当前主要观点及市场分析如下：

一、行情回顾
豆粕价格大幅提升下行，国内豆粕市场收盘价2994元/吨，环比下跌319点，跌幅9.6%；（但数据描述为月高9.63%，流向不明，原文无明确方向说明）

二、基本面分析总体观点
受美豆供需偏紧缓解（USDA报告上调产量及库存）及南美大豆供应预期增强（巴西收割进展快，阿根廷播种完成）双因素影响，整体市场偏空。尤其是国内方面，进口大豆到港量环比增加，加之港口库存高企，以及下游需求低迷，整体呈现压制态势。

三、成本端影响因素
国际层面：

• 美豆价格走跌，主要因USDA调高单产和库存预测，使得报告整体偏空；同时，南美地区天气良好，有利于后期产量兑现。
• 南美产量变化大：巴豆收割提速（截至1月27日，巴西收割率已达86%），出口量预计大增；阿豆本季播种完毕，优良率虽降但高于去年。

国内层面：

• 进口大豆到港量环比上升；油厂库存水平居高（截至1月26日，大豆和豆粕库存分别达5644万吨和9356万吨）。
• 压榨量大幅增长（1月压榨量达8121万吨），挤压市场价格。
• 下游需求疲软，现货提货虽因节前备货增加，但市场成交仍清淡。

四、风险提示
市场风险集中于全球天气变化、巴西出口进程、中国进口政策调整，同时压制因素较重，豆粕价格预计呈偏空运行趋势。

五、综合结论
报告认为，无论国际还是国内，豆粕市场受制于供应压力、进口库存高以及需求表现不佳，预计在未来一段时间仍以偏空为主。