20230424-国投安信期货-豆粕周报_巴西大豆贴水下跌_豆粕价格趋势偏弱_5页_2mb

巴西大豆贴水下跌，豆粕价格趋势偏弱总结

核心内容概述

2023年第16周，巴西大豆贴水持续下跌，国内豆粕价格也呈现偏弱趋势。尽管CBOT美豆价格维持在1500美分/蒲式耳左右的高位，但整体趋势向下，国内现货基差价格回落，油厂开机率回升，市场供应压力加大，导致豆粕价格承压。

主要观点

• 巴西大豆贴水下跌：巴西近月贴水价格持续走低，上周五6月船期成交价格为-40美分/蒲式耳，本周一进一步下跌至-60美分/蒲式耳，显示市场对巴西大豆供应的担忧。
• 国内豆粕价格回落：国内市场现货基差价格回落，华北地区基差降至750左右，华东和华南地区成交基差在520-550之间，环比前一周大幅下降。
• USDA出口销售疲软：美豆出口销售数据表现一般，当周净销售量10万吨，低于市场预期，全球累计销售量5038万吨，低于5年均值。中国采购量减少，净销售量为-10万吨，整体销售节奏偏慢。
• 国内油厂压榨增加：随着海关放行部分大豆船，国内油厂开机率有所恢复，短期压榨量增加，进一步影响豆粕供应。
• CFTC持仓变化：管理基金大豆净持仓量环比增加9760手，增幅7.81%，但同比去年同期仍下降25%。商业净空单持仓量增加，显示市场对大豆价格的看空情绪。
• 豆粕价格趋势：国内豆粕单边价格预计维持中性偏弱趋势，5月到港量预计偏高，偏空7/9月间价差。

关键信息

市场动态

• 巴西天气情况：巴西主产州降雨基本正常，但南部南里奥格兰德州降雨量明显低于正常水平，可能影响大豆产量。
• 阿根廷天气：除科尔多瓦州外，整体偏干，可能对大豆产量形成压力。
• 北美天气：当前降雨正常，未来一周降雨量预计偏少，可能影响作物生长。

数据表现

图表说明

• 图1 & 图2：显示天津和张家港豆粕对主连基差的走势，基差持续回落，市场情绪偏空。
• 图3 & 图4：反映中国对美豆的净销售情况，当周值和累计值均低于预期。
• 图5 & 图6：展示中国和全球大豆周度出口数据，整体销售节奏偏慢。
• 图7 & 图8：显示大豆累计检验量和中国检验量变化，检验量有所回升。
• 图9 & 图10：反映CBOT大豆管理基金持仓变化，净持仓增加，但同比仍下降。
• 图11 & 图12：展示豆粕5月和9月的历史同期收盘价，价格走势偏弱。

交易策略

• 豆粕操作评级：★★★，表示当前豆粕市场趋势较为明确，存在一定的投资机会。
• 操作建议：由于巴西大豆贴水持续下跌，国内豆粕价格偏弱，建议投资者关注5月到港量和7/9月间价差变化，采取偏空策略。

星级说明

• ★★★：表示市场趋势较为明确，存在投资机会。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强。
• ★★☆：表示趋势明确，行情正在发酵。
• 白星：表示短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

联系信息

• 杨蕊霞：农产品组长
• 杨少鹏：高级分析师
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn