20250324-正信期货-豆粕周报_现货偏弱拖累连粕走低_16页_1mb

现货偏弱拖累连粕走低总结

核心内容

本周豆粕市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受到成本端压力和国内供需变化的影响。美豆价格因出口数据不及预期及巴西大豆收获加快而承压，但阿根廷大豆产量下调为市场提供一定支撑。国内方面，油厂开机率偏低，豆粕现货价格走低，下游需求有所减弱，但成交情况尚可，库存有所回升。

主要观点

• 豆粕价格走势：本周豆粕期现货价格均出现下跌，连粕M2505合约下跌40点，周跌幅1.38%。
• 成本端影响：
  • 美豆出口数据疲软，巴西大豆收获及出口加速，对美豆形成压力。
  • 阿根廷大豆产量下调，可能对远期价格构成支撑。
• 国内供需变化：
  • 油厂停机检修增加，开机率维持低位。
  • 豆粕现货价格下跌带动下游成交好转，但高价抑制需求。
  • 大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同减少。
• 市场策略建议：
  • 美豆短期震荡，关注月底种植面积意向报告。
  • 国内豆粕市场多空交织，短期连粕受现货拖累走弱，但美豆种植面积减少预期或对远期价格形成支撑。

行情回顾

• CBOT大豆：截至3月21日收盘，收于1010.00美分/蒲，周跌幅0.69%。
• M2505豆粕：截至3月21日收盘，收于2861元/吨，周跌幅1.38%。
• 市场整体呈现震荡下行态势，价格受成本端和供需变化双重影响。

基本面分析

成本端

• 天气情况：
  • 巴西产区降雨充足，气温偏高。
  • 阿根廷降雨充足，气温正常。
  • 阿根廷未来15日气温及降水情况显示天气条件良好。
• 美豆出口：
  • 截至3月13日当周，2024/2025年度大豆出口净销售为35.3万吨，低于预期。
  • 2025/2026年度大豆净销售为0万吨，前一周为4.3万吨。
• 巴西大豆收获：
  • 截至3月16日，巴西大豆收割率为69.8%，较上周提升。
• 阿根廷大豆播种：
  • 截至3月14日，阿根廷大豆优良率为31%，较上周有所改善。

国内市场

• 进口大豆到港：
  • 第11周（3月8日-3月14日）国内全样本油厂大豆到港共计16船约104万吨。
• 油厂压榨：
  • 第12周（3月15日-3月21日）油厂大豆实际压榨量为140.99万吨，开机率39.63%，较预估低1.65万吨。
• 豆粕成交与提货：
  • 第12周豆粕成交量为66.39万吨，提货量为65.34万吨，高价抑制需求。
• 库存变化：
  • 第11周大豆库存316.8万吨，较上周减少53.30万吨（减幅14.40%）。
  • 第11周豆粕库存68.3万吨，较上周增加9.01万吨（增幅15.20%）。

价差跟踪

• 豆粕地区基差（江苏）：显示江苏地区豆粕基差情况。
• 油粕比：反映油厂大豆与豆粕的价格关系，可能影响市场供需平衡。
• 豆粕5-9价差：显示近月与远月合约之间的价差变化。
• 豆菜粕价差：反映豆粕与菜粕之间的相对价格关系。

风险提示

• 全球风险：巴西大豆产区天气、巴西大豆升贴水、进口大豆到港量、豆粕下游需求、中美关税等均可能影响市场走势。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

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