20241125-正信期货-豆粕周报_南美大豆丰产预期施压_美豆及连粕震荡偏弱_14页_1mb

豆粕周报总结（2024年11月25日）

本周行情回顾

CBOT大豆：截至11月22日，本周CBOT大豆收于984.75美分/蒲，周跌幅1.75%。
连粕M2505：本周连粕收于2767元/吨，较上周下跌1.67%，呈现震荡下行态势。

基本面分析

1. 成本端

   • 美豆出口情况：截至11月14日，2024/2025年度美豆出口净销售1861万吨，高于预期；但南美大豆丰收预期压制美豆价格。
   • 巴西及阿根廷天气与播种情况：未来两周南美大豆产区降雨充足，气温正常；截至目前，巴西大豆播种率74.3%（超7成），阿根廷播种率32%（超3成），且大豆生长状况良好，丰产预期显著。

2. 国内供需

   • 进口端：大豆到港量较少，油厂开机率偏低。
   • 需求端：豆粕成交活跃，提货量正常，油厂库存环比回落。第47周油厂大豆库存5306万吨，环比减少2979万吨；豆粕库存7786万吨，环比减少289万吨。

交易策略

• 短期偏空逻辑：南美大豆丰产预期压制价格，进口大豆重启及国内供应充足将给连粕带来压力，建议逢高沽空。
• 支撑因素：国内库存下降及油厂开机率偏低可能形成部分支撑，但整体供应宽松格局难改。

主要风险

• 南美天气变化、进口大豆到港异常、下游需求恢复不及预期及厄尔尼诺现象是市场关键风险点。