20230730-国金证券-电子行业研究_被动元件Q2业绩向好_关注AI与需求复苏_15页_1mb

电子行业Q2业绩与趋势总结

1. 被动元件需求复苏，业绩向好

• 顺络电子：Q2营收环比增长27%，业绩环比增长117%，受益于安卓补库需求和新能源汽车渗透提升。
• 洁美科技：Q2营收同比增长31%，环比增长3127%，新品国内外验证加速，看好下半年持续复苏。
• 行业展望：产能利用率7成左右，库存合理，价格企稳上行；下游安卓链、消费电子传统旺季拉动需求。

2. AI驱动芯片需求旺盛

• AI芯片与HBM：AWS大规模采购NVIDIA GPU，推动训练效率提升。SK海力士主导下一代HBM3E量产，2026年全球市场规模预计达57亿美元（CAGR 52%）。
• 相关公司：关注海力士代理（香农芯创）、材料（雅克科技）及国内HBM设计标的。

3. 半导体逆全球化与国产替代

• 代工：台积电调降全年营收预期至-10%，中小企业（中芯国际、华虹）稼动率回升。
• 设备/材料：美国、日本、荷兰出口管制持续升级，国产设备验证加速，推荐北方华创、中微公司、华海清科等。
• 材料：国产化率低的环节（光刻胶、铜箔）受益，重点企业包括雅克科技、安集科技。

4. 细分领域亮点

• PCB与板子：短期需求承压，但上游价格松动带动供需改善，服务器领域逐步修复。
• 面板：TV面板价格持续上涨，产能控产导致复苏加速，大尺寸需求增强。
• 工业与消费电子：新能源车销量仍高，渗透率超36%；工业自主可控空间打开，推荐国产光学组件、机器人连接器。

5. 投资建议公司

• 重点受益企业：中际旭创、沪电股份、新易盛、立讯精密、三环集团、洁美科技、顺络电子、伟测科技。
• 关注方向：AI算力（HBM相关）、电源管理、安卓链、新能源汽车零部件。

6. 风险提示

• 终端需求复苏不及预期（消费电子创新力度、换机周期）
• AI技术推进进度延迟，地缘政治制裁升级影响供应链
• 存储周期底部波动可能影响设备、材料企业

注：持续看好AI驱动的核心电子产业链，建议关注高算力需求场景（数据中心、AI训练/推理）及逆全球化带来国产替代弹性板块。