20260126-开源证券-电子行业点评报告_被动元件_成本端驱动涨价潮_高端需求开启新周期_3页_340kb

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年电子行业，特别是被动元件市场。报告指出，当前被动元件行业正经历新一轮涨价周期，主要由上游原材料价格上涨和生产成本上升驱动。同时，新兴下游需求如AI服务器、新能源汽车及工业控制等强劲增长，推动本轮周期持续时间可能超过以往。投资评级为“看好”，建议关注部分领先企业。

主要观点

• 涨价趋势明显：自2025年以来，多家头部被动元件企业如国巨、华新科、风华高科、松下、顺络电子等陆续宣布涨价，部分中小型厂商也加入调价行列，涨幅普遍在5%-20%之间。
• 成本驱动因素：上游金属原材料如银、钯、钌、锡、铜等价格持续上涨，叠加人力、电力等成本上升，成为涨价的主要推手。
• 需求结构变化：传统消费电子需求保持稳定，而AI服务器、新能源汽车和工业控制等新兴领域需求快速增长，预计推动本轮上行周期更长。
• 行业前景向好：行业稼动率维持高位并逐步提升，叠加国内厂商在高端产品的渗透，行业景气度有望持续。
• 投资建议：建议关注三环集团、顺络电子、江海股份、法拉电子等企业，受益标的包括风华高科、铂科新材、洁美科技、麦捷科技。

关键信息

涨价情况

• 国巨：2025年6月和10月对低压中小型钽电容、高端钽电容分别涨价10%-15%、20%-30%；2025年12月对中高压、高容值、车规级MLCC及厚膜电阻涨价10%-20%；2026年1月对部分消费级电阻涨价15%-20%。
• 松下：2026年2月1日起对30-40个型号的钽电容涨价15%-30%。
• 风华高科：2025年11月对电感磁珠、压敏电阻、瓷介电容、厚膜电路等产品涨价5%-25%。
• 华新科：2026年2月1日起对电阻产品涨价，覆盖0201至1206全尺寸产品。
• 顺络电子：2026年1月1日起对部分叠层电感磁珠、陶瓷电感、功率电感等产品涨价。

供应端分析

• 上游金属原材料价格持续上涨，导致被动元件生产成本显著上升。
• 成本压力通过中间环节向下游传导，粉料企业如宝钢磁业、山东春光磁电也已发布涨价函。
• 行业稼动率维持高位，且有进一步提升趋势。

需求端分析

• AI服务器：每台AI服务器配备约1.5至2.5万个MLCC，预计MLCC市场将以30%年增速增长，2030年达到2025年的3.3倍。
• 新能源汽车：对被动元件需求旺盛，推动行业增长。
• 工业控制：作为新兴领域，对被动元件的需求也在快速增长。

投资建议

• 关注企业：三环集团、顺络电子、江海股份、法拉电子。
• 受益标的：风华高科、铂科新材、洁美科技、麦捷科技。
• 投资逻辑：本轮涨价主要由成本推动，但需求端的结构性变化使周期更长，具备持续性。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体市场需求。
• 竞争加剧：可能导致价格战或利润压缩。
• 下游需求不及预期：若新兴领域增长放缓，可能影响行业景气度。

其他信息

• 评级说明：本报告行业评级为“看好”，证券评级为“买入”或“增持”。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或传播。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资决策需结合自身情况。