20230822-华鑫证券-一鸣食品-605179.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_门店开拓有序展开_5页_270kb

一鸣食品事件点评报告（买入，首次）总结

• 业绩表现：
  2023年上半年营收同比增长9%，归母净利润0.25亿元，扭亏为盈，业绩符合预期。毛利率提升至30.39%，净利率达1.99%，盈利能力显著改善。费用控制得当，销售费用率同比下降，经营现金流大幅增长64%。

• 门店扩张：
  加盟门店增长迅猛（同比+15%），加盟店营收贡献占比提升。华东地区门店布局加速，新市场（江苏淮安、南通）日均销售表现优异，超过80%的门店达成盈利目标。

• 投资评级：
  首次覆盖，给予“买入”评级，预计2023–2025年EPS分别为0.21元、0.31元、0.43元，当前股价对应PE分别为59倍、40倍、28倍。

• 风险提示：
  宏观经济下行、门店拓展不及预期、原材料成本上涨、食品安全等风险仍需关注。