餐饮旅游行业深度分析_VIP与中场有望双增_澳门博彩长期转型可期_32页_3mb

餐饮旅游行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2018年澳门博彩及旅游行业的发展现状与未来趋势，重点分析了博彩行业的多引擎驱动因素、主要公司竞争格局、转型趋势以及投资建议。

主要观点

1. 多引擎助推博彩行业持续增长

• VIP业务精耕细作：VIP业务在2017年增长迅速，主要得益于高净值客户数量和投注额的增加。VIP业务的“双轮驱动”模式（“量”与“价”）促进了收入增长。
• 中场业务增速快：中场业务的利润率高于VIP业务，且增长潜力巨大。其增长得益于游客消费能力的提升以及博彩业的多元化需求。
• 宏观经济稳健：2017年国内工业企业利润增长21%，消费意愿增强，带动博彩及非博彩业务增长。
• 政策红利：粤港澳大湾区建设加速，预计带来澳门旅游业的红利。
• 交通与配套设施改善：港珠澳大桥、新迷你客运码头等基础设施建设，提升了游客体验和澳门的接待能力。
• 个人游快速增长：个人游游客占比提升，人均消费高，成为博彩行业的重要增长点。

2. 澳门博彩行业竞争格局

• 六大持牌公司：包括澳博控股、银河娱乐、金沙中国、美高梅中国、永利澳门和新濠国际。
• 竞争态势：银河娱乐和金沙中国在博彩及非博彩业务中表现突出，澳博和美高梅受市场转移影响，市占率有所下降。
• 转型趋势：博彩行业正从“博彩主导”向“MICE主导”转型，强调国际化、高端化和非博彩化发展。

3. 转型是内在驱动也是外在压力

• 国际经验借鉴：拉斯维加斯和蒙特卡罗已实现博彩转型，澳门可借鉴其经验。
• 周边国家竞争：柬埔寨和日本正在发展博彩市场，对澳门形成一定竞争压力。
• 澳门转型方向：打造“世界旅游休闲中心”，推动非博彩业务发展，如会展、旅游、娱乐等。

4. 消费升级推动旅游与博彩发展

• 中产阶级崛起：中产阶级是消费升级的主要推动力，其对高品质消费的需求促进澳门旅游和博彩业的转型。
• 90后消费者：个性化消费特征明显，未来将对澳门旅游市场产生更大影响。
• 旅游与博彩结合：澳门旅游的“诗情画意”特质，如威尼斯风情、高端酒店、特色活动等，吸引游客并提升消费体验。

5. 投资建议

• 关注中场业务：金沙中国、新濠国际和美高梅中国是中场业务的领先企业，未来增长潜力大。
• 非博彩业务增长：金沙中国、银河娱乐等公司非博彩收入占比高，且持续增长，具备良好的转型前景。
• 国际化布局：新濠国际和银河娱乐积极拓展国际市场，如日本和欧洲，为公司带来新的增长点。

关键信息

1. 行业表现

• 相对收益：2018年1月、3月、12月分别增长0.65%、1.17%、-8.15%。
• 绝对收益：2018年1月、3月、12月分别为-2.90%、-13.04%、1.61%。

2. 主要公司表现

• 澳博控股：市占率承压，但中场业务增长。
• 银河娱乐：博彩整体收入居首位，非博彩业务加速扩张。
• 金沙中国：中场业务市占率最高，非博彩业务增长显著。
• 永利澳门：两度假村表现向好，非博彩收入占比提升。
• 新濠国际：VIP和中场业务均衡发展，国际化布局积极。
• 美高梅中国：2017年表现低迷，2018年新酒店有望带动业绩增长。

3. 转型与增长动力

• 非博彩业务：如会展、旅游、娱乐、酒店等，是未来澳门博彩业增长的重要引擎。
• MICE业务：2017年MICE业务中94%为会议，未来将吸引更多以购物、会展为目的的游客。
• 国际化趋势：澳门博彩公司积极拓展国际业务，如日本、欧洲市场。

4. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响游客消费意愿和博彩收入。
• 政策变化：可能对博彩行业造成利好或不利影响。
• 周边竞争：柬埔寨、日本等市场的崛起可能分流澳门游客。

图表目录摘要

• 图1-图3：展示VIP业务增长情况。
• 图4：中介人在VIP业务中的桥梁作用。
• 图5-图10：中场业务及非博彩业务增长趋势。
• 图11-图14：宏观经济及博彩收入增长情况。
• 图15-图19：游客结构及消费水平变化。
• 图20-图39：博彩公司运营情况及市场占有率。
• 图40-图47：澳门与拉斯维加斯、蒙特卡罗的游客消费对比。
• 图48-图51：国内消费趋势及人口结构变化。
• 图52-图57：澳门旅游特色及基础设施建设。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A。
• 风险评级：A（正常风险）。

分析师声明

黄守宏分析师具备证券投资咨询执业资格，对本报告内容负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

投资建议

• 关注中场业务：金沙中国、新濠国际和美高梅中国是主要投资标的。
• 非博彩业务增长：关注博彩公司非博彩收入增长趋势。
• 国际化布局：看好新濠国际和银河娱乐的国际业务拓展。

总结

澳门博彩行业正经历由多引擎驱动的持续增长，VIP与中场业务表现强劲。随着政策支持、交通改善、消费升级及国际化布局的推进，博彩行业正逐步向旅游、会展等非博彩业务转型。投资建议关注金沙中国、新濠国际和美高梅中国等具备转型潜力的公司。