20221122-国海证券-食品饮料行业周报_外部政策优化_催化持续落地_子板块轮动修复_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

1. 行业表现

• 整体表现：上周食品饮料行业涨幅为 $1.83%$，跑赢上证综指（$+0.32%$）1.51个百分点。
• 细分行业表现：保健品涨幅最大，为 $9.25%$；烘焙食品和软饮料分别上涨 $4.71%$ 和 $3.10%$。
• 个股表现：桃李面包（$+15.02%$）、李子园（$+14.98%$）、良品铺子（$+14.12%$）、仲景食品（$+12.49%$）、汤臣倍健（$+11.98%$）等涨幅靠前。

2. 白酒板块

• 整体表现：上周白酒上涨 $1.65%$，板块处于糖酒会与春节旺季之间的真空期，主要受事件和政策催化。
• 政策影响：新疆伊宁恢复生产生活、合肥婚宴应办尽办、山东调整入鲁返鲁政策等利好信息推动地产酒尤其是徽酒上涨。
• 重点推荐：贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒等。

3. 食品板块

• 社零数据：10月社零总额同比下滑 $0.5%$，餐饮收入同比下滑 $8.1%$，主因疫情封控。
• 板块触底：食品板块基本面受疫情影响较大，但疫后复苏弹性大。两大压制因素逐渐释放积极信号：防疫政策优化和成本压力高点已过。
• 重点推荐：百润股份、海天味业、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、伊利股份、青岛啤酒、中炬高新。
• 短期推荐：今世缘、伊力特、安琪酵母。

4. 行业评级

• 整体评级：维持食品饮料行业评级为“推荐”。
• 投资策略：白酒板块仍处于底部区域，建议把握贵州茅台及区域次高端龙头；大众品估值回落后，龙头企业投资价值凸显。

主要观点

• 外部政策优化：政策优化推动市场情绪改善，带动板块反弹，尤其对白酒和食品板块有明显影响。
• 市场情绪修复：疫情管控措施优化和消费场景恢复带动市场情绪修复，板块正走出悲观时刻。
• 食品板块复苏：食品板块虽受疫情影响较大，但基本面有望在疫情后显著改善，估值提升预期明显。
• 白酒板块机会：白酒板块在基本面、情绪和预期三重冰点后，正迎来底部布局机会。

关键信息

1. 行业数据

• 食品饮料动态市盈率：截至11月19日为29.09X，位于一级行业上游。
• 子板块估值：熟食（94.91X）、其他酒类（57.97X）、发酵调味品III（46.30X）估值较高。
• 原材料价格：豆粕、大豆、棕榈油等价格整体上升，PET和瓦楞纸价格下降。
• 猪价及奶价：猪肉均价34.44元/千克，同比 $+35.59%$；生鲜乳均价4.13元/公斤，同比 $-3.70%$。

2. 重点资讯

• 双11酒水销售：抖音酒水交易额同比增长174%，国产白酒增长213%。
• 茅台布局老酒市场：茅台1935全年销售任务已完成，系列酒实现全面顺价。
• 贵州酱酒投资：贵州酱香白酒产业年内约定投资额近920亿元。

3. 上市公司动态

• 人事变动：中葡股份董事长李向禹辞职；豫园股份下调金徽酒股份出售价格；来伊份选举施永雷为董事长；加加食品调整回购股份价格上限。
• 股东减持：天润乳业、威龙股份、桃李面包、惠发食品、天润基业等均有股东减持行为。

4. 下周大事提醒

• 业绩发布会：宝立食品、香飘飘、安记食品、舍得酒业、东鹏饮料、安井食品、立高食品、千味央厨等公司将召开业绩发布会。
• 股东大会：金种子酒、欢乐家、有友食品、盖世食品、顺鑫农业、中葡股份、泉阳泉、恒顺醋业等将召开股东大会。

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
2. 宏观经济波动可能抑制消费升级；
3. 行业政策变化可能加剧竞争；
4. 原材料价格大幅上涨；
5. 重点关注公司业绩或不及预期；
6. 食品安全事件；
7. 引用资料与公司公告不一致时，以公司公告为准。

重点关注个股及盈利预测

结论

食品饮料行业在外部政策优化的推动下，正逐步走出疫情带来的悲观情绪，迎来反弹趋势。白酒板块在政策和市场情绪改善的双重驱动下表现较好，特别是地产酒和次高端酒。食品板块虽受疫情影响，但基本面有望在疫后显著改善，估值提升空间较大。整体来看，食品饮料行业维持“推荐”评级，重点关注白酒龙头和大众品龙头企业。