20150413-兴业证券-食品饮料_看好子板块内的轮动行情_17页_991kb

报告摘要

本报告发布于2015年4月13日，主要围绕食品饮料行业在2015年4月第二周的表现、投资观点、重点公司分析及行业动态进行分析。报告指出，在市场震荡期，食品饮料板块具备低估值、防御性及滞涨的特点，预计将进入补涨阶段。同时，报告强调了子板块内部轮动上涨的可能性，特别是乳制品和高端白酒。

行业表现：
食品饮料板块在4月第二周上涨4.03%，跑输沪深300指数0.14个百分点，但排名靠前。子行业中，调味发酵品涨幅最高（12.3%），肉制品（6.1%）、啤酒（5.3%）、葡萄酒（5.2%）、乳品（3.7%）等均表现良好，而软饮料（-0.4%）和其他酒类（-0.9%）小幅下跌。
投资建议：
维持食品饮料行业“推荐”评级。重点推荐组合包括：双汇发展、光明乳业、伊利股份、五粮液。报告指出，乳制品和高端白酒具有显著的估值洼地优势，未来一周有望成为涨幅重点。
估值分析：
食品饮料板块市盈率（TTM）为28.63倍，相对沪深300市盈率（15.45倍）为1.85倍。整体估值处于震荡调整状态，较月初有所回落。
基金配置：
基金对食品饮料行业的重仓股配置比例降至1.9%，其中白酒占比0.7%，非白酒占比1.2%。乳业占比0.6%，环比下降0.7个百分点，是食品股配置下降的主要原因。

公司	股价	2013 EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013 PE	2014E PE	2015E PE	净利润增速（2013-2015E）
双汇发展	34.66	1.75	2.00	2.25	19.8	17.4	15.4	34% / 12% / 14%
贵州茅台	193.15	14.58	12.16	12.58	13.2	15.9	15.4	14% / -8% / 4%
伊利股份	29.45	1.65	1.44	1.60	17.8	20.5	18.4	86% / 39% / 11%
光明乳业	19.84	0.33	0.46	0.65	60.1	43.1	30.5	30% / 39% / 42%
百润股份	74.3	0.26	0.36	1.44	285.8	206.4	51.6	-46% / 39% / 1086%