20210806-国盛证券-美股医药2021中报会议纪要系列_23页_3mb

礼来（LLY.N）2021年中报会议纪要总结

核心内容

礼来公司2021年上半年（H1）实现收入135.5亿美元，同比增长19%，调整后净利润34.05亿美元，同比增长22%。2021年第二季度（Q2）收入67.4亿美元，同比增长23%，调整后净利润17.03亿美元，同比增长29%。公司销售情况已从新冠疫情中逐步恢复，核心产品持续贡献收入，同时在研发管线方面取得多项进展。

主要观点

收入表现

• 核心产品贡献：Trulicity（度拉鲁肽，GLP-1）上半年贡献29.88亿美元，成为收入主要来源之一；新冠中和抗体收入为9.59亿美元，但因对变异毒株无效，贡献收入增长有限。
• 主要增长产品：包括Trulicity、Taltz（Ixekizumab，IL-17A）、Verzenio（Abemaciclib，CDK4/6）、Jardiance（Empagliflozin，SGLT-2）、Emgality（Galcanezumab，CGRP）、Olumiant（Baricitinib，JAK1/JAK2）等，这些产品占公司Q2总收入的约54%。
• 区域表现：美国市场表现强劲，国际市场的增长主要由销量增加和汇率利好推动。

研发进展

• Tirzepatide：作为GIP/GLP-1受体双重激动剂，已通过SURPASS临床III期试验，显著降低II型糖尿病患者的HbA1c水平和体重，且在心血管安全性方面表现良好，预计2021年底前向全球监管机构提交上市申请。
• Donanemab：在Ⅱ期临床试验中达到主要终点，显著减缓早期阿尔茨海默病患者的认知和功能下降速度，FDA已授予其突破性疗法认定。
• 其他研发：Jardiance（依帕列净）在EMPEROR-PreservedⅢ期试验中取得正面顶线数据；Tanezumab（NGF）在治疗癌痛方面表现良好。

关键信息

财务数据

产品表现

• 糖尿病用药：
  • Trulicity：Q2收入15.36亿美元，同比增长25%。
  • Humalog：Q2收入6.08亿美元，同比增长9%。
  • Jardiance：Q2收入3.57亿美元，同比增长36%。
  • Humulin：Q2收入3.15亿美元，同比增长1%。
• 抗肿瘤用药：
  • Verzenio：Q2收入3.41亿美元，同比增长64%。
  • Cyramza：Q2收入2.69亿美元，同比增长5%。
  • Retevmo：Q2收入0.26亿美元。
• 神经系统用药：
  • Emgality：Q2收入1.56亿美元，同比增长79%。
• 自身免疫用药：
  • Taltz：Q2收入5.69亿美元，同比增长44%。
  • Olumiant：Q2收入2.08亿美元，同比增长44%。

中国合作产品

• Tyvyt（信迪利单抗）：Q2在中国收入1.05亿美元，同比增长64%，但销售额环比稳定。
• Bamlanivimab：Q2销售额仅1.49亿美元，因对变异毒株无效，销量下滑。

研发管线

• Tirzepatide：用于治疗II型糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪性肝炎、HFpEF等，具有良好的安全性和有效性。
• Donanemab：用于治疗阿尔茨海默病，已在Ⅱ期试验中显示积极结果，显著降低Aβ沉积和P-tau217水平。
• 其他项目：包括Tanezumab（NGF）、Jardiance（SGLT-2）、Verzenio（CDK4/6）等，均取得积极进展。

风险提示

1. 药品降价风险：部分产品因市场竞争和医保政策面临价格下降压力。
2. 疫情演化影响：新冠中和抗体产品因变异毒株影响销售，未来可能受疫情影响。

未来展望

• 公司预计全年收入为268至274亿美元，EPS为6.73至6.93美元。
• 继续推进Tirzepatide和Donanemab的上市申请，加强在糖尿病和阿尔茨海默病领域的布局。
• 与合作伙伴共同推进多项临床试验，探索更多适应症和联合疗法。