20210810-国盛证券-美股医药2021中报会议纪要系列_赛诺菲_20页

报告摘要

赛诺菲（SNY.US）2021年中报会议纪要总结

核心内容概述

赛诺菲在2021年上半年实现总收入173.35亿欧元，同比增长0.9%；调整后净利润为37.48亿欧元，同比增长6.4%，净利率为21.6%。其中，2021年第二季度收入87.44亿欧元，同比增长6.5%；调整后净利润17.31亿欧元，同比增长8.1%。公司三大业务板块（制药、疫苗、消费者健康）均实现稳定增长，其中制药板块增长最为显著，Dupixent（Dupilumab，IL-4R）作为明星产品，销售额达22.9亿欧元，同比增长51.4%，占据总营收的13.2%。

主要观点

制药业务：全年销售额131.96亿欧元，同比增长7.7%。其中，Dupixent带动了免疫炎症药物的强劲增长，达到34.4亿欧元，同比增长27.9%。抗肿瘤药物销售额增长25.6%，得益于Sarclisa和Libtayo的推动。胰岛素药物销售额微降0.1%，未来可能受到中国带量采购政策影响。
疫苗业务：上半年销售额19.37亿欧元，同比增长10.8%。脑膜炎疫苗需求激增，带动Q2销售额增长16.2%。成人加强疫苗和流感疫苗表现良好，但旅行疫苗仍受疫情影响。
消费者健康业务：上半年销售额22.02亿欧元，同比增长1.2%。消化健康产品表现突出，成为增长的主要动力，尽管部分非核心产品表现疲软。
研发进展：公司拥有164个研发项目，覆盖免疫、肿瘤、罕见病等多个领域。2021年H1研发费用为26.63亿欧元，同比下降1.1%。多个药物获得FDA和欧盟的批准，如rilzabrutinib、Libtayo和Sarclisa，部分药物进入临床三期。
风险提示：包括研发进展受阻、仿制药竞争加剧、新冠疫情反复等。

关键信息

财务数据

指标	2021Q2（亿欧元）	增长率	2021H1（亿欧元）	增长率	占比
销售收入	87.44	6.5%	173.35	0.9%	100%
成本	28.57	6.7%	55.41	0.0%	32%
销售毛利	58.87	6.5%	117.94	1.3%	68%
调整后净利润	17.31	8.1%	37.48	6.4%	22%
调整后EPS	1.38	7.8%	3.00	6.8%	-

业务板块表现

制药业务：上半年销售额131.96亿欧元，同比增长7.7%。其中，免疫炎症药物销售额34.40亿欧元，同比增长27.9%；抗肿瘤药物销售额4.47亿欧元，同比增长25.6%。
疫苗业务：上半年销售额19.37亿欧元，同比增长10.8%。脑膜炎疫苗销售额增长53.2%，流感疫苗增长14.0%。
消费者健康业务：上半年销售额22.02亿欧元，同比增长1.2%。其中，消化健康产品增长24.6%，其他类别表现不一。