电子行业重大事项点评：三星2020Q1业绩点评＆电话会议纪要-20200524-华创证券-15页_1mb

三星2020Q1业绩点评与电话会议总结

核心内容概览

三星电子于2020年4月29日发布了2020年Q1季度报告，并召开了业绩说明会。整体来看，Q1营收和净利润均受到消费电子和显示面板业务拖累，而存储业务和移动组件表现较好，推动了营业利润增长。

主要业务表现

1. 手机业务（CE & IM）

• Q1收入：24.95万亿韩元，同比下滑4%，环比增长4%。
• 主要因素：3月开始受到疫情和线下销售影响，但旗舰机型和折叠屏产品表现超预期，提升了盈利能力。
• Q2展望：受疫情影响，全球市场疲软，手机出货量预计环比下降，但线上和B2B渠道将得到加强。
• 2H20展望：继续推出差异化产品（如折叠屏和Note系列），增强5G产品在大众市场的竞争力。

2. 半导体业务（DS）

• Q1收入：17.64万亿韩元，同比增长22%，环比增长5%。
• 存储业务：
  • DRAM：Q1收入同比增长15%，环比微降0.3%。得益于服务器和PC需求增长，以及LPDDR5、GDDR6等产品推出。
  • NAND：推出高密度服务器SSD，同时推进第五代和第六代V-NAND的过渡。
• Q2展望：服务器和PC需求保持稳定，但移动设备需求仍存在风险。
• 2H20展望：加强技术领先优势，推动高密度SSD和先进制程产品，如1z纳米DRAM和6代V-NAND。

3. LSI业务

• Q1收入：增长主要得益于5G SoC和高像素图像传感器需求上升，尤其是108MP芯片。
• Q2展望：市场需求收缩，尤其在AP和CIS芯片方面。
• 2H20展望：加强高端产品供应，应对市场不确定性，推动5G和高像素产品。

4. 代工业务

• Q1收入：同比增长两位数，但环比略有下降，主要由于中国HPC需求下降。
• Q2展望：AP和CIS芯片需求疲软，但高端产品受影响较小。
• 2H20展望：继续推进5纳米及以下工艺，增强在消费电子和计算领域的应用，如汽车和移动设备。

5. 显示面板业务（DP）

• Q1收入：同比增长8%，环比下降18%，主要由于OLED和HD面板出货减少，小尺寸面板表现疲软。
• Q2展望：小尺寸面板受手机需求疲软影响，大尺寸面板因体育赛事推迟而需求延后。
• 2H20展望：缩减LCD业务，聚焦于高端产品如折叠屏和QLED，探索OLED在IT设备中的新应用。

关键财务数据

毛利率与盈利能力

• Q1毛利率：37.1%，环比提升1.5pct。
• 净利率：8.8%，同比略有下降。

2020年第二季度及下半年展望

Q2展望

• 存储业务：需求保持稳定，但移动设备需求可能继续疲软。
• 手机业务：出货量预计环比下降，但线上和B2B渠道将加强。
• 显示业务：受疫情影响，需求下降，但高端产品表现良好。
• 代工业务：需关注市场需求波动，尤其在AP和CIS芯片领域。

2H20展望

• 存储业务：需求可能受疫情影响，但长期结构性增长仍可期待。
• 手机业务：继续推出差异化产品，加强5G和高端市场布局。
• 显示业务：缩减LCD业务，聚焦OLED和QLED，探索新应用场景。
• 整体策略：加强技术领先优势，优化供应链，灵活应对市场变化。

风险提示

• 新冠疫情影响：全球供应链受阻，需求疲软，市场不确定性上升。
• 贸易摩擦：可能影响全球业务和投资计划。
• 库存调整风险：若库存过高，可能引发价格波动。

电话会议要点总结

Ben Suh

• 强调了疫情对全球业务的影响，尤其是供应链和线下销售。
• 三星正在通过线上销售和全球制造网络来应对市场变化。
• 不提供年度指引，专注于短期风险管理和中长期技术布局。

Han JinMan

• 存储业务受益于云服务和数据中心需求增长。
• 三星在技术迁移和产品组合灵活性方面保持优势。
• 面对新竞争对手，三星专注于高端产品和技术领先。

DongHo Shin

• 代工业务受到中国HPC需求下降影响，但整体仍保持增长。
• 三星计划在5纳米及以下工艺上加大投资，提升技术竞争力。

KwonYoung Choi

• 显示业务受疫情和体育赛事推迟影响，但高端产品表现良好。
• 三星正在缩减LCD业务，转向QD和QLED技术。

李钟敏

• 智能手机出货量受疫情影响，但高端产品和5G技术推动需求。
• 三星计划通过灵活供应链和产品组合应对市场变化。

总结

三星在2020年Q1业绩受到消费电子和显示面板业务拖累，但存储业务和移动组件表现强劲，推动整体盈利增长。公司积极应对疫情带来的挑战，通过加强线上销售、优化供应链、推进高端产品和技术创新来维持市场竞争力。尽管面临诸多不确定性，三星仍致力于保持其在半导体和显示技术领域的领先地位，并为下半年的市场复苏做好准备。