20260126-冠通期货-软商品日报_溢价回落_注意支撑_2页_281kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，聚焦棉花与白糖两大商品，分析其近期价格走势及市场逻辑，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

二、棉花市场分析

主要观点

• 国际棉市缺乏明显利好：当前国际棉价受多重因素影响，包括美联储降息预期弱化、地缘局势变化以及外围谷物市场走低，导致棉价连续回落。
• 国内外棉纱价格小幅上涨：上周棉纱价格小幅上涨，但负值价差持续扩大，反映市场对棉价的担忧。
• 替代原料价格波动：替代原料价格出现小幅涨跌，对棉花需求形成一定压力。
• 现货市场基差报价回升：市场成交价格基本平稳，基差报价小幅回升，显示现货市场供需关系略有改善。
• 棉企库存充足，积极促销：棉企库存较为充裕，主动报价促销，而纺企则在下跌时点价增加，上涨时成交减少。
• 年前补库接近尾声：年前补库进入最后阶段，局部市场成交略有增加。
• 短期偏调整走势：由于下方空间相对有限，短期内市场以调整为主。

三、白糖市场分析

主要观点

• 国际糖市进入短暂均衡：多空力量暂时平衡，糖价维持区间震荡。
• 印度出口成本支撑：当前国际糖价仍显著低于印度出口成本，印度增产压力对国际市场影响有限。
• 巴西乙醇折糖溢价支撑期价：巴西乙醇折糖溢价突破2美分/磅，对原糖远期供需结构形成边际改善，对期价起到支撑作用。
• 全球增产预期压制价格：全球食糖增产预期主导供应端，对原糖期价上行动能形成压制。
• 冲击关键压力位未果：原糖期价未能突破15美分/磅关键压力位，整体走势偏弱。
• 进口成本与盘面差距缩小：配额内巴西糖加工完税估算成本为3984元/吨，配额外为5060元/吨；与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1456元/吨，配额外为380元/吨。
• 注意产业亏损边缘逻辑变动：随着市场接近南方蔗糖厂压榨成本，进口糖成本与盘面差距缩小，需警惕产业进入亏损边缘时可能出现的逻辑转变。

四、关键信息汇总

五、投资建议

• 棉花：短期以调整为主，建议关注市场支撑位及库存变化，谨慎操作。
• 白糖：市场处于多空平衡状态，需警惕进口成本与现货价差缩小带来的逻辑变化，建议关注15美分/磅压力位及产业利润变化。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 投资有风险，入市需谨慎。
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