20260122-冠通期货-软商品日报_溢价回落_注意支撑_2页_274kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，主要围绕棉花与白糖两大品种进行分析，评估当前市场供需状况及价格走势，并对后续走势给出建议。报告发布日期为2026年1月22日，作者为骆利关，具有期货交易咨询业务资格。

棉花市场分析

主要观点

• 供应宽松：国内棉花产量预期已兑现，市场供应充足，导致价格承压。
• 下游表现：棉纱市场运行平稳，但品种分化明显，纺纱利润受到压缩。
• 市场情绪：国内对新年度供应题材的炒作热度已减弱，盘面出现回落。
• 国际影响：全球棉花产量及期末库存处于近五年高位，部分主要出口国家销售进度缓慢，拖累外盘表现。
• 短期趋势：市场下方空间有限，短期以调整为主，建议关注支撑位。

关键信息

• 国内棉花市场进入阶段性调整期。
• 纺企补库心态谨慎，反映出对后市预期偏弱。
• 国际市场受供应宽松及销售进度影响，表现疲软。

白糖市场分析

主要观点

• 巴西产量下降：12月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量同比增加，但产糖量下降，显示制糖比下降，糖产量减少。
• 成本与利润变化：配额内巴西糖加工完税成本为3993元/吨，配额外为5072元/吨；配额内利润为1457元/吨，配额外利润为378元/吨。
• 进口成本接近盘面：目前进口糖成本与盘面价格差距缩小，市场可能接近产业亏损边缘。
• 价格走势：市场经过一轮下跌后，接近南方蔗糖厂的压榨成本，需警惕逻辑变化带来的价格波动。

关键信息

• 巴西12月下半月甘蔗入榨量同比上升26.60%，但产糖量同比下降14.93%。
• 进口糖成本与盘面价差缩小，市场进入调整阶段。
• 建议投资者关注配额内外糖成本及利润变化，警惕产业亏损风险。

总体建议

• 棉花：短期以调整为主，注意支撑位，不宜盲目追涨。
• 白糖：市场接近成本线，需关注产业逻辑变化，特别是进口糖成本与利润的动态。
• 操作策略：建议投资者保持谨慎，关注市场基本面变化及政策动向。

数据来源

• 棉花相关数据来源：棉花信息网、沐甜科技
• 白糖相关数据来源：泛糖科技、金十期货网站

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性负责。