20260123-冠通期货-软商品日报_溢价回落_注意支撑_2页_277kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，主要聚焦于棉花与白糖两大品种的市场动态。报告指出，当前市场整体呈现调整态势，供应端宽松导致价格承压，下游需求表现分化，产业利润受到挤压，需密切关注价格支撑位及逻辑变化。

二、棉花市场分析

1. 供应情况

• 国内棉花产量丰产预期已兑现，市场供应持续宽松。
• 进口棉主要港口库存周环比增加 6.31%，总库存达 47.52万吨。
  • 山东地区库存 41.1万吨，同比减少 7.35%。
  • 江苏地区库存约 3.48万吨。
  • 其他港口库存约 2.94万吨。

2. 市场表现

• 本周外棉继续到港，以巴西棉为主。
• 市场交易节奏有所放缓，呈现“入多出少”的态势。
• 短期内价格调整压力较大，但下方空间有限。

3. 下游需求

• 棉纱市场运行平稳，但品种间分化明显。
• 纺纱利润被压缩，纺企补库心态趋于谨慎。

三、白糖市场分析

1. 供应情况

• 巴西港口等待装运食糖的船只数量增加，从 48艘 上升至 51艘。
• 等待装运食糖总量为 178.16万吨，环比增加 11.87万吨，增幅 7.13%。
  • 高等级原糖（VHP）数量为 163.73万吨。
  • 桑托斯港等待出口食糖 117.13万吨。
  • 帕拉纳瓜港等待出口食糖 20.57万吨。

2. 成本与利润分析

• 配额内巴西糖加工完税成本为 4036元/吨，配额外为 5127元/吨。
• 日照白糖现货价格与配额内巴西糖加工完税成本相比，利润为 1414元/吨；与配额外巴西糖相比，利润为 323元/吨。

3. 市场趋势

• 近期白糖价格持续下跌，逐渐接近南方蔗糖厂的压榨成本。
• 进口糖方面，配额外进口成本与盘面价格差距缩小，下方空间有限。
• 当产业接近亏损边缘时，市场逻辑可能出现变动，需警惕价格反弹或进一步下跌风险。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 棉花市场：供应宽松，下游需求分化，短期以调整为主，关注支撑位。
• 白糖市场：巴西出口压力增加，进口成本与现货价差缩小，市场逻辑可能发生变化。

关键信息

• 棉花：国内丰产预期兑现，进口棉库存上升，纺企补库谨慎。
• 白糖：巴西港口等待装运食糖船只与数量均上升，配额内外成本差异缩小，市场接近亏损边缘。
• 投资建议：短期关注价格支撑，警惕逻辑变动带来的波动。

五、免责声明

本报告内容来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅供参考，不构成任何投资建议或买卖出价。投资者应谨慎决策，自行承担风险。

六、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司
• 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 报告作者：骆利关
• 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441

七、信息来源

• 棉花市场资讯来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
• 白糖市场数据来源：巴西航运机构Williams发布的周度数据。