> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货发布的**软商品日报**，聚焦于**棉花**和**白糖**两大品种的市场分析，发布日期为2026年3月31日。报告指出，当前市场整体呈现**震荡走势**，重点关注天气、种植面积以及国际贸易政策对供需格局的影响。 --- ## 棉花市场分析 ### 产量预期与天气影响 - **StoneX**维持巴西2025/26作物年度棉花产量预估为**374万吨**，但强调需保持谨慎。 - **马托格罗索州**作为巴西最大棉花产区，目前处于生长初期，整体长势尚可。 - **4月降雨情况**将直接影响该州棉花单产，**晚播产区**对天气变化更为敏感。 - 市场情报分析师**Raphael Bulascoschi**指出，未来几周的天气对巩固棉花生产潜力至关重要。 ### 国际贸易动态 - **特朗普访华时间表确定在5月14-15日**，对中美贸易关系起到稳定作用。 - 存在**下调关税**和**增加美棉采购**的市场预期，可能对国际棉价产生积极影响。 ### 供应与价格走势 - 短期棉花价格**偏强震荡**。 - 各国**新一季度种植面积**下调，**4月种植面积落地**将成为关注焦点，尤其是**美国**。 - 随着供应预期缩紧，棉花市场可能面临阶段性支撑。 --- ## 白糖市场分析 ### 产区收榨进度 - **广西**2025/26榨季截至3月30日，累计收榨糖厂数达**38家**，**收榨进度过半**。 - **崇左地区**收榨接近尾声，仅剩**2家**糖厂开机。 - **来宾地区**收榨进度加快，还剩**4家**糖厂开机。 - **柳州地区**尚未有糖厂收榨。 ### 产能与成本分析 - 已收榨糖厂的日榨蔗能力合计为**35.25万吨**，**同比减少23.45万吨**。 - **配额内巴西糖**完税成本为**4388元/吨**，**配额外巴西糖**完税成本为**5586元/吨**。 - **配额内巴西糖**加工完税利润为**1262元/吨**，**配额外巴西糖**利润为**64元/吨**。 ### 价格与市场趋势 - **外盘原糖走强，内盘走弱**，导致**内外价差缩小**。 - **进口利润逐渐缩窄**，预示白糖**下方空间缩小**，**筑底行情逐渐明朗**。 - **短期国内库存压力最大**，可能带来一定**价格承压**。 - 预计后续白糖市场将**延续震荡上行**趋势。 --- ## 总体结论 - 棉花市场受天气和种植面积影响较大，短期内保持**偏强震荡**。 - 白糖市场在**收榨进度加快**和**内外价差缩小**的背景下，进入**库存压力集中阶段**，短期或有**回调风险**，但整体趋势偏向**震荡上行**。 - 投资者需关注**4月种植面积数据**的发布，以及**中美贸易政策**的进一步演变。 --- ## 报告来源与免责声明 - 报告信息来源包括：**棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站**。 - **冠通期货股份有限公司**具备中国证监会许可的**期货交易咨询业务资格**。 - 本报告信息来源于**公开资料**，**仅供参考**，不构成投资建议。 - **免责声明**：报告内容及观点仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，使用本报告所引发的任何损失，公司概不负责。 --- 字数：约990字