> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行金融行业月报（2026年4月）总结 ## 核心内容 2026年4月非银行金融行业月报分析了券商板块在政策改革、市场表现、业务数据及风险提示等方面的情况。整体来看，资本市场改革持续推进，政策红利释放，券商行业基本面稳健，业绩增长显著，但市场情绪偏弱，板块整体表现不佳。 --- ## 主要观点 - **政策导向明确**：吴清主席在“两会”专题记者会上进一步明确资本市场改革方向，推动创业板制度适配性提升、并购重组改革、提高中长期资金入市比例，行业回归本源、做优做强。 - **业绩表现强劲**：2025年券商业绩普遍增长，2026年一季度行业基本面数据保持稳定，同比改善。2026年3月券商整体业绩同比增长，其中部分券商增速超50%。 - **市场情绪偏弱**：3月券商板块整体下跌，申万一级非银金融指数跌幅达11.58%，仅哈投股份上涨。板块内部分化明显，中小券商弹性较大。 - **估值处于低位**：截至2026年3月，券商板块PB估值为1.16倍，处于近十年相对低位，具备估值修复空间。 - **业务增长点明确**：财富管理、投行业务、自营业务等均呈现增长态势，尤其是投行业务受益于创业板改革和“绿色通道”政策，FOF基金发行同比大幅增长。 --- ## 关键信息 ### 1. 投资建议 - 政策红利释放，券商板块估值修复空间大。 - 建议关注头部券商中当前估值相对较低的个股，以及并购重组潜在受益标的。 - 头部券商在产业投行、科技投行方面具备优势，更深度受益于改革红利。 ### 2. 市场动态 - **营收与利润**：2026年3月，25家券商合计实现营业收入4413.11亿元，同比增长10.30%；归母净利润1799.68亿元，同比增长44.92%。 - **业务增长**： - **经纪业务**：收入1171.88亿元，同比增长44.37%。 - **利息净收入**：364.28亿元，同比增长49.30%。 - **投行业务**：收入326.49亿元，同比增长38.31%。 - **投资业务**：收入1848.60亿元，同比增长32.94%。 ### 3. 行情回顾 - **板块表现**：券商板块3月跌幅达12.02%，在申万一级行业中排名第20。 - **个股分化**：哈投股份为唯一上涨个股，锦龙股份、华泰证券、东方财富跌幅居前。 - **PB估值**：3月31日券商板块PB估值为1.16倍，较上月末下降0.17倍。 ### 4. 行业重点数据跟踪 #### （1）财富管理 - **成交额**：3月A股日均成交额2.33万亿元，环比上升0.84%，同比增长129.43%。 - **两融余额**：2.61万亿元，日均2.64万亿元，环比下降0.78%，同比上升37.07%。 - **基金发行**：3月新发行基金份额648.35亿份，环比下降28.47%，同比下降35.76%；FOF基金发行同比大幅增长616.88%。 #### （2）投资银行 - **股权承销**：3月承销规模736.93亿元，环比上升79.61%，同比增长27.52%。 - **债券承销**：3月承销金额13606.64亿元，环比上升51.37%，同比增长13.34%。 - **一级市场**：投资事件442起，投资金额850.27亿元；退出事件471起，退出金额1054.36亿元；并购事件200起，金额1867.10亿元。 #### （3）自营业务 - **股票市场**：主要指数均下跌，上证综指下跌6.51%，沪深300下跌5.53%，创业板指数下跌3.79%。 - **债券市场**：中债-总全价指数较年初上涨0.13%；10年期国债到期收益率为1.82%，较年初下行3.02bp。 --- ## 监管政策与行业动态 - **全面从严治党会议**：证监会召开全面从严治党暨纪检监察工作会议，部署2026年重点任务，强调落实监管制度。 - **轻资产、高研发投入认定标准**：沪深交易所发布新版指引，明确“轻资产、高研发投入”认定标准，支持主板公司再融资加码研发。 - **短线交易监管规定**：证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，便于中长期资金入市。 - **上市公司治理专项行动**：自4月起启动，聚焦八大方面，包括提高董事会秘书履职能力、支持独立董事提名、加强审计委员会核查等。 --- ## 上市公司重点公告 - **中国银河**：梁世鹏不再担任执行委员会委员、合规总监、首席风险官，郭辰、孙菁被聘任为副总裁。 - **天风证券**：收到湖北证监局行政监管措施，暂停部分业务并责令处分有关人员。 - **华林证券**：调整高级管理人员职务，提升运营效率和管理水平。 --- ## 风险提示 - 宏观经济数据不及预期； - 资本市场改革不及预期； - 一二级市场活跃度不及预期； - 金融市场大幅波动； - 市场炒作并购风险。 --- ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市。 - **风险评级**：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。 --- ## 分析师承诺 - 承诺以独立、客观态度出具报告，不利用报告谋取私利。 - 信息来源合法合规，研究方法专业审慎。 --- ## 山西证券研究所信息 - **地址**：上海、太原、深圳、北京。 - **联系方式**：电话0351-8686981，官网http://www.i618.com.cn。