建筑装饰行业：PPP板块3月月报-20180409-兴业证券-29页-2mb

报告摘要

本报告分析了2018年第一季度建筑装饰行业及PPP板块的宏观数据、政策变化、市场动态及重点公司表现。核心内容包括固定资产投资增速、PPP项目中标金额、相关政策对行业的影响、重点公司基本面及投资建议。

一季度中标金额增长显著：全国PPP项目累计中标总额达9440亿元，同比增长42.66%。
区域与行业分布：
- 区域：2018年2月中标金额前三为湖北、河南、湖南；累计金额前三为云南、新疆、四川。
- 行业：2018年2月中标金额前三为市政工程、城镇综合开发、生态环保；累计金额前三为市政工程、交通运输、城镇综合开发。
社会资本排名：华夏幸福基业股份有限公司、北京市基础设施投资有限公司、中电建路桥集团有限公司为前三社会资本方。

重点公司盈利预测与估值：
- 东方园林：17E/A为0.81，18E为1.20，评级为审慎增持。
- 岭南股份：17E/A为1.22，18E为2.27，评级为审慎增持。
- 中国建筑：17E/A为1.12，18E为1.25，评级为审慎增持。
重点公司订单情况：
- 东方园林：近期中标多个生态环保类项目，如亳州市园林绿化PPP项目、南召县黄鸭河流域治理项目等。
- 岭南股份：中标多个PPP项目，包括石马河支流清溪水流域治理等。
- 龙元建设：中标富阳区春南安置小区等项目。
公司营收与订单增长：
- 东方园林：2017年营收为152.40亿元，PPP订单占比为9.00%。
- 岭南股份：2017年营收为47.97亿元，PPP订单占比为1.44%。
- 铁汉生态：2017年营收为80.47亿元，PPP订单占比为3.86%。
- 蒙草生态：2017年营收为55.69亿元，PPP订单占比为7.89%。

PPP指数表现：2018年3月PPP指数上涨2.17%，超额收益为2.27%。
个股表现：
- 涨幅前五：海波重科（31.80%）、乾景园林（28.74%）、岭南股份（26.98%）、延华智能（15.29%）、云投生态（14.40%）。
- 跌幅前五：围海股份（-9.69%）、中国中冶（-8.65%）、中国电建（-8.58%）、金螳螂（-8.33%）、中国交建（-8.58%）。
基金持仓变化：
- 东方园林：2017Q4基金持仓占比增加11.19%。
- 葛洲坝：基金持仓占比增加5.31%。
- 中国交建：基金持仓占比增加2.12%。
- 中国铁建：基金持仓占比增加1.64%。
- 中国建筑：基金持仓占比下滑较大。