园林工程行业深度研究_PPP清理基本无碍园林生态环保类项目_美丽中国基本国策加持更有前景_11页_1mb

PPP清理基本无碍园林生态环保类项目，美丽中国基本国策加持更

核心内容概述

本报告分析了PPP模式在生态环保类项目中的影响，指出尽管2017年以来政府对PPP模式实施了严格的监管政策，但生态环保类项目在清理过程中受影响较小，显示出较强的政策支持与市场前景。同时，报告强调“美丽中国”战略对园林及生态环保行业的推动作用，认为该行业在水生态治理和土地沙化治理方面具有广阔的发展空间。此外，重点分析了相关园林企业在PPP项目中的订单增长及业绩表现，提出了对重点标的的投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点与关键信息

1. PPP监管促进健康发展，生态环保类项目基本无碍

• 监管背景：2017年以来，财政部、发改委、国资委等部门相继出台多项PPP监管政策，旨在规范模式运作、防范风险、提高质量。
• 清理成效：截至2018年3月末，财政部PPP综合信息平台累计清理管理库项目1.2万亿元，其中生态环保类项目退库比例仅为4.75%，远低于在库比例6.7%，说明其受清理影响较小。
• 退库分布：退库项目主要集中在山东、新疆、内蒙古等地，行业分布以交通运输、市政工程、城镇综合开发为主。

2. “美丽中国”战略推动园林及生态环保行业发展

• 政策背景：自十八大以来，“美丽中国”和生态文明建设成为国家战略，推动了生态环保行业的快速发展。
• 水生态治理：2015年《水十条》发布后，水污染防治虽有进展，但形势依然严峻，预计“水十条”将带动环保产业产出增长约1.9万亿元。
• 土地沙化治理：2011年《全国防沙治沙规划》提出至2020年完成2000万公顷沙化土地治理任务，西部地区治理目标约8722.3万亩，市场空间达0.87-1.74万亿元。

3. 园林公司订单与业绩高增长

• 订单增长：PPP项目和生态文明建设推动了园林公司订单的快速增长，重点公司如东方园林、铁汉生态、蒙草生态等新签订单规模庞大。
• 订单收入比：重点公司订单收入比普遍较高，为2018年营收增长提供了有力支撑。
• 2017年业绩表现：园林工程板块全年营收增长53.07%，归母净利润增长39.79%，2018年第一季度延续增长趋势，归母净利润同比增长93.37%。

重点推荐标的

风险提示

• 固定资产投资下行
• PPP项目落地不及预期
• 政策风险

投资建议

重点关注以下公司：

• 美晨生态：聚焦生态建设，拓展园林业务，订单落地加速。
• 岭南园林：业绩高增长，不断加码布局大生态、泛文旅产业，双主业协同带动。
• 东方园林：PPP龙头，订单规模庞大，外延并购快速推进布局环保产业。
• 蒙草生态：在手订单充足，业绩高增长动力强劲，西部生态治理龙头。
• 棕榈股份：特色小镇建设急先锋，PPP业务订单爆发，进军生态城镇运营领域。
• 文科园林：在手订单充足，积极拓展生态治理业务，致力园林文旅一体化。
• 铁汉生态：PPP订单充足，加快收购完善产业链，员工持股构筑安全边际。
• 海南瑞泽：拓展生态环保，在手订单充足，水泥混凝土主业回暖，海南自贸区建设。
• 杭州园林：发挥园林设计优势，开拓工程总承包，业绩高成长。

估值方法与投资评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数）。

• 公司评级：

  • 强烈推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

• 市场基准指数：沪深300指数。

研报免责声明

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