20241201-广发期货-贵金属周报_地缘政治事件反复扰动_贵金属当周先跌后涨11月下跌收官_31页_4mb

广发期货贵金属周报（2024年12月1日）

一、本周行情回顾

• 地缘政治扰动加剧：受中东与俄乌冲突影响，贵金属兑周先跌后涨。国际金价从2700美元附近大跌至2650.33美元，周内最高价为2723美元，周累计下跌0.94%；国际银价下跌2.31%，最低触及2962美元。
• 贵金属市场交易活跃，但持仓量变动较大，黄金多头离场，白银空头减持。

二、主要观点与策略

（一）黄金

• 宏观展望：
  • 美国经济韧性强，但新政府和美联储政策影响前景。央行政银购金需求较强，通胀压力长期利好金价。
  • 技术面维持区间波动，支撑位2560美元，阻力位2800美元。
• 交易策略：
  • 策略建议逢低买入虚值看跌期权，操作区间2550-2750美元。

（二）白银

• 宏观与金融属性：
  • 国内刺激政策将提振工业品价格，但工业需求受经济疲软拖累。
  • 技术面维持震荡，策略建议逢低买入虚值看跌期权，操作区间295-325美元。

三、资金与持仓分析

（一）黄金ETF与期货持仓：

• SPDR黄金ETF持仓增持6吨至8785吨；白银ETF持仓下降90吨。
• COMEX注册仓单波动显著，白银仓单升至阶段高位。

（二）央行购金与库存：

• 欧洲央行降息25BP，引导通胀预期改善。
• 中国央行暂停购金，伦敦黄金库存回升至历史高位。

四、宏观与技术分析总结

（一）美国经济数据

• 十月非农就业人数骤降至12万创4年新低；ISM制造业PMI降至46.5，服务业PMI升至56为两年新高。

（二）通胀与政策预期：

• 美国10月CPI同比较市场预期反弹，核心通胀疲软而能源价格反弹。
• 12月美联储降息概率高，但市场对幅度预期调整后趋于理性。

五、结论与建议

贵金属市场当前维持震荡格局，地缘政治风险持续扰动波动性。建议投资者在技术区间内把握操作机会，密切跟踪就业与通胀数据变化，下降美联储降息路径修正可能性。