20250216-广发期货-贵金属周报_消息面扰动贵金属波动风险加大_金银冲高回落当周仍收涨_32页_4mb

2025年2月16日贵金属周报总结

市场概述

本周贵金属市场因消息面扰动呈现震荡上行趋势。国际金价最高触及2942美元后回落，最终收于2882美元/盎司，周内累计上涨0.77%；国际银价同步走强，收于3211美元/盎司，上涨10.7%。

黄金分析

• 后市展望：美联储对降息持谨慎态度，市场预期其将在通胀不确定性增加的情况下或加快降息步伐。美国关税政策、财政赤字担忧及“去美元化”趋势强化了黄金的货币属性，央行及机构持续购金提振市场情绪。
• 风险提示：需警惕短期库存转移、实物交割阶段的多头离场压力，以及俄乌冲突缓和对避险情绪的削弱。建议在2900美元以下择机谨慎买入。
• 宏观经济：美国四季度经济虽放缓，但PMI数据表明制造业和服务业出现分化，通胀反弹压力增大。
• 资金面：机构资金套现离场，白银相对补涨；SPDR黄金ETF持仓微降，白银ETF增持。

白银分析

• 后市展望：白银跟随黄金走强，但仍受工业需求和投机资金共同影响波动较大。建议在32美元/盎司下方择机买入。
• 供需动态：12月中国银粉进口量大幅增长，光伏“抢装”及政策不确定性是主因；珠宝消费持续低迷，工业需求恢复缓慢，但光伏政策刺激可能短期支撑。
• 价格区间：白银价在31至33.5美元/盎司（约合7800-8400元/千克）区间波动。

主要宏观因素

• 美联储：暂停降息，强调需控制通胀，市场预期年内仅降息一次。
• 通胀数据：美国1月CPI同比冲至3%，创1年新高，压制美联储放松货币政策空间。
• 经济分化：制造业PMI重回扩张区间，服务业承压；消费疲软拖累零售额，就业市场整体平稳。
• 汇率：美元指数因关税政策不确定性波动加剧，非美元货币普遍升值。

风险提示

需警惕价格跳水风险、实物交割集中平仓压力，以及政策落地不及预期的波动性。