20241201-国泰期货-黄金_维持震荡格局_白银_震荡偏弱_14页_3mb

贵金属市场周度分析总结

核心内容概览

本周贵金属市场整体呈现震荡格局，黄金和白银均出现不同程度的回调。黄金价格由上周的回升转为下跌，白银则延续偏弱走势。美元指数回落，但整体仍维持在高位，市场对美联储12月FOMC会议的预期成为影响贵金属走势的关键因素。

主要观点与逻辑

1. 贵金属走势

• 黄金：本周伦敦金下跌 $-1.63%$，沪金2412下跌 $-1.33%$，黄金T+D下跌 $-1.39%$，伦敦金现货下跌 $-2.41%$。
• 白银：本周伦敦银下跌 $-2.31%$，沪银2412下跌 $-1.49%$，白银T+D下跌 $-1.46%$，Comex白银下跌 $-0.97%$。

2. 金银比

• 金银比从86.9回落至86.3，表明白银跌幅更大，黄金相对稳定。

3. 利率与通胀预期

• 10年期TIPS回升至 $1.92%$，10年期名义利率回升至 $4.18%$，2年期名义利率为 $4.13%$。
• 市场预期美联储2024年降息幅度为75个基点，若通胀回升，未来可能采取预防式降息策略，利率以有限、较慢的速度下调，同时通胀预期稳定。

4. 12月FOMC会议影响

• 12月FOMC点阵图将成为关键，将决定降息路径的幅度。若点阵图显示降息，可能支撑贵金属价格。

关键信息

周度数据

• 沪银2412：本周收盘价7,660，周涨幅 $-1.49%$，夜盘收盘价4380，夜盘涨幅 $-1.68%$。
• 白银T+D：本周收盘价7,649，周涨幅 $-1.46%$，夜盘收盘价4351，夜盘涨幅 $-1.98%$。
• Comex白银2412：收盘价31.100，周涨幅 $-0.97%$。
• 伦敦银现货：收盘价30.602，周涨幅 $-2.31%$。
• 沪金2412：收盘价617.12，周涨幅 $-1.33%$。
• 黄金T+D：收盘价614.93，周涨幅 $-1.39%$。
• Comex黄金2412：收盘价2,673.9，周涨幅 $-1.63%$。
• 伦敦金现货：收盘价2,650.3，周涨幅 $-2.41%$。

期货成交与持仓

• 沪银2412：本周成交88,918手，较前周减少63,045手；本周持仓40,779手，较前周减少87,266手。
• Comex白银2412：本周持仓110,531手，较前周增加64,402手。
• 沪金2412：本周成交61,422手，较前周减少100,843手；本周持仓19,365手，较前周减少36,874手。
• Comex黄金2412：本周持仓354,076手，较前周增加193,895手。

ETF持仓变动

• SLV白银ETF：本周持仓14,709.59吨，较前周减少90.72吨。
• SPDR黄金ETF：本周持仓878.55吨，较前周增加0.58吨。

库存与价差

• Comex白银库存：本周减少3.8百万盎司至306百万盎司。
• Comex黄金库存：本周减少2.1百万盎司。
• 国内白银库存：本周减少70,843千克。
• 国内黄金库存：本周减少36千克。
• 黄金期现基差：本周为-1.12元/克，较上周五的-1.08元/克走阔。
• 白银期现基差：本周为-30元/千克，较上周五的-60元/千克收敛。
• 黄金月间价差：2412-2406合约价差绝对值为4.94元/克，较上周五的5.24元/克收敛。
• 白银月间价差：2412-2406合约价差绝对值为78元/千克，较上周五的67元/千克小幅收敛。

外汇与利率

• 美元指数：本周收于105.78，周涨幅 $-1.60%$。
• 美元兑人民币：CNY即期7.25，周涨幅0.16%；CNH即期7.25，周涨幅 $-0.16%$。
• 欧元兑美元：本周收于1.06，周涨幅1.54%。
• 美元对日元：本周收于149.78，周涨幅 $-3.23%$。
• 英镑兑美元：本周收于1.27，周涨幅1.62%。

经济数据

• 美国非农就业：10月新增就业2.3万人，小幅高于市场预期。
• 美国失业率：10月为 $4.1%$，劳动参与率为 $62.7%$。
• 美国非农时薪：同比小升，环比增加。
• 美国核心PCE：9月同比小幅回升，10月回落。
• 美国零售销售：10月同比和环比均走低。
• 美国原油均价：10月回升。
• 美国储蓄率：10月回升，核心物价走低。

市场情绪与流动性

• VIX指数：本周回升至15.24，表明市场波动性上升。
• Libor-01S利差：显示离岸美元流动性供给边际宽松。
• FRA-OIS利差：显示离岸美元流动性预期有所放松。
• Comex白银非商业净多持仓：本周小幅回落。
• Comex黄金非商业净多持仓：本周小幅回落。
• Comex白银非商业多头持仓：回落，空头持仓回升。
• Comex黄金非商业多头与空头持仓：均回落。

结论

贵金属市场整体呈现震荡格局，黄金与白银均出现回调，但市场对美联储12月FOMC会议的预期成为关键变量。若降息路径明确，贵金属可能迎来阶段性反弹。当前黄金与白银的价差及库存变化显示市场流动性有所改善，但整体趋势仍需关注宏观经济数据和地缘政治动态。