20150329-申万宏源-S策略一周回顾展望_不亢奋_不恐慌_坚守_互联网+_恒星_30页_1mb

申万宏源2015年3月29日策略总结

核心内容概述

2015年3月29日的申万宏源策略报告围绕“互联网+”这一主题，探讨了其在A股市场中的投资价值与市场影响。报告指出，当前市场在流动性推动下出现波动，但短期降温对投资者有利，有助于筛选优质标的。同时，报告强调“互联网+”作为大类资产配置的“恒星”，是未来中国经济转型的重要支撑。

主要观点

1. 市场短期降温，有利于投资者布局

• 市场短期波动是由于流动性推动，但降温有助于投资者筛选更具投资价值的标的。
• 增量资金入场需等待合适时机，创业板回调为建仓提供机会。
• 投资者应关注监管层的态度，特别是周五的证监会发言，可能影响市场走势。

2. “互联网+”是长期投资主线

• “互联网+”不仅利好成长股，同样利好价值股，传统行业通过互联网化实现转型或价值重估。
• 报告指出，互联网+的国家战略将推动新兴产业的发展，如工业4.0、中国制造2025等。
• 未来“互联网+”将成为大类资产配置的核心逻辑。

3. 估值体系与投资策略

• 申万宏源提出了“互联网+”估值体系，结合不同生命周期阶段，采用不同的估值指标（如P/S、P/E/G等）。
• 互联网金融、医疗、农业、能源互联网等行业的投资机会被重点提及。
• 报告建议投资者关注“互联网+”带来的商业模式创新，如O2O、服务型制造等。

4. 重点行业分析

• 互联网+行业：包括互联网医疗、互联网金融、互联网农业等，均被看好。
• 能源互联网：政策支持下，区域配网公司及智能终端企业将受益。
• 轻工与制造行业：互联网+推动服务型制造，如奥瑞金、劲嘉股份等被重点推荐。
• 白酒行业：高端酒销售超预期，茅台、五粮液、泸州老窖等公司被看好。

5. 跨境电商与互联网金融

• 跨境电商未来三年增长迅速，政策支持与市场需求推动行业发展。
• 互联网金融产业链逐步完善，建议关注轻资产供应链服务公司与平台类公司。

关键信息

市场表现与投资者行为

• 沪深两市新增A股开户数创2007年以来新高，市场流动性充足。
• 外资对A股兴趣不大，主要担忧人民币贬值、地方债风险等。
• 市场波动中，投资者应避免大规模调仓，专注“互联网+”的长期价值。

估值体系与模型

• 申万宏源提出了SW互联网模式打分体系，从市场和人治两个维度评估互联网项目。
• 估值方法因行业不同而异，包括P/S、P/E/G、传统PE和PB等。
• 互联网企业估值更注重现金流和数据流，而非传统财务指标。

重点行业与投资机会

• 互联网医疗：五大主体包括可穿戴设备、医药电商、医疗信息化、网络医院和医保控费，建议关注阿里健康、九安医疗、卫宁软件等。
• 能源互联网：区域电网公司、智能电表企业、分布式能源公司有望受益，推荐广安爱众、郴电国际等。
• 轻工行业：互联网+推动服务型制造，推荐奥瑞金、劲嘉股份、索菲亚等。
• 白酒行业：高端酒销售超预期，建议关注茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 跨境电商：推荐华贸物流、外运发展、中海科技等轻资产供应链服务企业。
• 互联网金融：建议关注轻资产供应链服务公司与平台类公司，如华贸物流、阿里健康等。

投资建议

• 坚守“互联网+”恒星：建议投资者在“互联网+”领域持续布局，把握长期趋势。
• 关注结构性机会：在经济转型背景下，重点投资具有“弱周期”属性的行业，如国企改革、一带一路、供给侧改革等。
• 把握节奏，控制风险：短期市场可能出现回调，投资者应把握节奏，控制风险，等待更佳时机。
• 关注具体标的：包括华海药业、恒瑞医药、雅戈尔、江苏三友、春秋航空等。

结论

申万宏源认为，2015年A股市场仍处于“英雄时代”，互联网+作为核心驱动力，将推动经济结构转型和新兴产业发展。投资者应不亢奋、不恐慌，坚定持有“互联网+”相关的优质资产，关注其长期价值和结构性机会，同时把握政策导向和行业趋势，避免短期波动带来的误判。