20240922-创元期货-镍_不锈钢周报_美联储降息落地_镍或重回基本面逻辑_14页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

宏观环境

• 美联储降息超预期：本周四年来首次降息50个基点，市场反应积极，有色金属整体走强，避险情绪受中东冲突支撑，黄金创新高，推动有色板块氛围走强。
• 市场逐步回归基本面：随着周五夜盘表现乏力，市场可能重新聚焦供需逻辑，尤其是镍的基本面。

镍供需分析

• 供给端：印尼雨季结束，内贸镍矿价格周环比下跌4美元/湿吨，但进口量持续下降主要因NPI转产冰镍及发货节奏影响。印尼NPI产能利用率高，四季度精炼镍累库风险增大。
• 需求端：下游不锈钢消费总体平稳，但三元前驱体端在四季度进入消费淡季，海外新能源汽车出口未带动国内消费。过剩硫酸镍或转化为精炼镍，精炼镍库存压力上升。

风险提示

国内电积镍投产进度不及预期及新能源消费超预期，可能对镍价造成压力。

库存与价差

• 库存：国内外精炼镍库存持续增加，LME及上期所仓单库存上升，存在累库迹象。
• 价差：镍与不锈钢之间的价差趋于正常，供需边际变化逐步体现。

总结

四季度镍基本面承压，供需面利空增多，精炼镍累库风险上升。建议关注印尼镍矿供应恢复、精炼镍库存变化及新能源产业链动向带来的潜在波动。

--- END ---