20240922-华联期货-镍周报_降息利好提振_震荡反弹_34页

报告摘要

华联期货镍周报 (20240922)

周度观点及策略

宏观政策：
上周美联储开启降息周期，以50个基点的降息幅度将利率降至475%-500%，这是2020年3月以来的首次降息，给市场带来积极信号，大宗商品多数上涨。国内方面，8月份社消零售总额同比增长21%，工业增加值实际增长4.5%，1-8月社会融资规模增量累计21.9万亿元，新增贷款14.43万亿元。

供应端：
印尼矿端支撑有所松动，镍铁产量进一步释放，镍铁价格小幅下降；精炼镍方面，8月全国精炼镍产量降至28.3万吨，较7月略有回落。尽管部分方式生产精炼镍已亏损，但整体产量仍维持高位，且有新增产能投产，供应压力不减。8月进口精炼镍环比下降56%，从俄罗斯进口量同比下降56%。

需求端：
不锈钢方面，8月全国不锈钢社会库存增至98万吨，9月排产高位但市场情绪谨慎；新能源产业链需求增量有限，硫酸镍价格下调，近期成交一般。终端需求不足，且新能源需求增长缓慢。

库存情况：
上周全球库存延续累库态势，LME镍库存增加774吨至124,134吨，上期所库存增加1,859吨至18,143吨，精炼镍社会库存较上周增长0.64%。

市场观点：
美联储降息虽提振市场情绪，但鲍威尔表示对继续大幅降息持谨慎态度。镍价短期内呈现震荡反弹，但矿端支撑减弱和后续供应增加可能带来价格下探空间。需求表现不及预期，镍价承压，综合判断镍价整体将震荡运行。

交易策略：
沪镍2411合约区间操作，参考120,000元/吨至130,000元/吨。