深度报告-20220801-国海证券-钒电池材料深度报告_钒电进入快速发展期_上游材料迎新机遇_58页_1mb

钒电池材料深度报告总结

核心内容概述

钒电池作为一种先进的液流电池技术，因其配置灵活、寿命长、安全性高、环境友好以及全生命周期成本低等优势，正在进入快速发展期。随着国家政策的大力支持和国内项目的不断推进，预计至2026年，钒电池新增装机规模将达4.93GW，累计装机规模将达到10.24GW，对五氧化二钒的需求将达4.44万吨，带动钒产品中长期供需趋紧。

主要观点

• 钒电池性能优异：具备配置灵活、寿命长、安全性高、环境友好、全生命周期成本低等优势，有望在储能领域提升市场占有率。
• 电解液是关键组分：钒电池电解液以V2O5为原料，国内V2O5产能约17.14万吨，其中攀钢钒钛产能达4万吨，位居全国第一。
• 质子交换膜新应用：钒电池的快速发展将带动质子交换膜需求增长，预计2026年市场规模达63亿元。
• 碳毡电极带动碳纤维需求：碳毡/石墨毡作为电极材料，2026年市场规模有望达7亿元，带动上游碳纤维需求增长。
• 政策支持显著：近年来，国家出台多项政策支持储能技术发展，特别是钒电池，推动其在新能源领域的应用。
• 国内项目快速推进：多个钒电池项目已投运或待投运，包括国网英大、上海电气、普能国际、融科储能等公司，显示出国内对钒电池的重视。
• 产业链成熟化发展：随着钒电池市场扩大，产业链各环节如电解液、质子交换膜、电极等将面临新的发展机遇。

关键信息

钒电池市场发展预测

• 2026年，钒电池新增装机规模预计为4.93GW，累计装机规模达10.24GW。
• 钒电池在新型储能市场中的渗透率预计将达到16%。

钒电池成本结构

• 电堆占比35%，电解液占比35%，其他结构件占比30%。
• 大连液流电池储能调峰电站国家示范项目单位投资成本为4750元/kWh，全生命周期成本为0.30元/kWh。

钒资源与下游应用

• 国内钒矿资源丰富，2021年储量为950万吨，产量为7.3万吨。
• 钒资源企业积极布局电解液生产，如龙佰集团、中核钛白等。
• 钒电池对五氧化二钒的需求预计从2021年的0.12万吨增至2026年的4.44万吨。

质子交换膜市场

• 全氟磺酸质子交换膜是目前钒电池主流，由杜邦等国外企业主导，价格较高。
• 东岳集团和科润等国内企业正在推进国产化，预计2026年质子交换膜需求达409.33万平方米。

碳毡电极与碳纤维

• 碳毡/石墨毡是钒电池电极主流材料，2026年市场规模预计达7亿元。
• 上游碳纤维需求将因电极材料的增长而提升，中复神鹰、光威复材等企业已实现技术突破。

建议关注标的

• 钒电池企业：国网英大、上海电气
• 上游钒资源企业：攀钢钒钛、龙佰集团、中核钛白、安宁股份、河钢股份、川发龙蟒
• 质子交换膜企业：东岳集团
• 碳纤维企业：光威复材、中复神鹰、吉林化纤、上海石化

风险提示

• 钒电池推广进度不及预期
• 项目建设不及预期
• 宏观经济波动风险
• 原材料价格大幅波动
• 技术更新带来降本不及预期
• 重点关注公司未来业绩的不确定性

储能市场前景

• 2021年中国电力储能项目累计装机规模达46.1GW，其中新型储能占比12.5%。
• 2026年新型储能市场预计累计装机规模达48.5-79.5GW，年均复合增长率在53.3%-69.2%之间。

钒电池产业链

• 钒电池主要由电堆、电解液、循环泵等结构性部件组成。
• 离子交换膜和电极是性能与成本优化的关键部件。
• 电解液主要由V2O5和硫酸制备，国内电解液产能约7.5万立方米。

钒电池技术发展

• 钒电池技术最早由澳大利亚新南威尔士大学提出，目前核心技术主要掌握在日本、中国、澳大利亚和加拿大等国家。
• 国内主要厂商包括普能国际、融科储能、武汉南瑞、上海电气等。

储能政策支持

• 国家发改委、能源局等多次发布政策支持储能技术发展，包括钒电池。
• 2022年6月，国家能源局明确中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，推动钒电池应用。

储能项目进展

• 2011年以来，国内已投运多个钒电池项目，包括国家能源大型风电并网系统储能项目、四川攀枝花光伏发电储能项目等。
• 待投运项目如河北石家庄赵县储能电站、襄阳光储一体电站等，显示出钒电池在新能源领域的广泛应用前景。

钒电池对材料行业的影响

• 钒电池的发展将带动五氧化二钒、氟化工、碳纤维等基础化工子行业的发展。
• 电堆、电解液、质子交换膜等材料需求将显著增长，为相关企业带来新的市场机遇。

未来展望

• 随着技术进步和规模效应，钒电池成本有望进一步降低。
• 钒电池在储能市场中的渗透率将逐步提升，成为重要的新型储能技术。
• 国内企业在质子交换膜、电解液、电极等关键材料上逐步实现国产化，提升竞争力。