20180401-财通证券-通信行业周报_运营商资本支出拐点将至_通信上市企业将迎新机遇期_13页_895kb

通信行业周报总结（18/3/26-18/4/1）

核心内容

本周通信行业整体表现良好，A股通信板块上涨8.29%，在所有行业中排名第三。市场行情显示，计算机行业涨幅最大，达到14.08%，而通信设备制造和增值服务分别上涨7.99%和13.95%。行业及重点公司动态表明，部分企业正积极布局5G和互联网广告业务，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 5G建设将推动行业复苏：随着4G建设高峰期的结束，国内电信运营商资本支出在2016和2017年分别同比下滑18.99%和13.23%。然而，随着5G牌照的发放和基础设施建设的推进，预计运营商资本支出将在未来两年迎来拐点，通信行业上市公司将受益于这一趋势。
• 行业转型加速：部分通信企业正在从传统业务向互联网和新兴技术领域转型，如三维通信通过收购巨网科技，成功切入互联网广告业务，改善了盈利能力。
• 有源业务增长显著：博创科技等企业因数据中心建设的持续增长，有源业务表现强劲，成为业绩增长的重要驱动力。

关键信息

重点公司动态

• 三维通信：

  • 3月27日发布公告，非公开发行股份购买江西巨网科技81.48%股权，39,013,467股将在3月30日上市，发行价8.34元，高于当前股价。
  • 巨网科技并表后，公司2017年收入和利润同时增长，转型初见成效。
  • 预计2018~2020年EPS分别为0.09元、0.39元、0.43元，对应PE分别为93.6倍、21.6倍、19.6倍，维持“增持”评级，目标价10.3元不变。

• 博创科技：

  • 2017年实现营业收入3.49亿元，同比增长9.95%，归母净利7980万元，同比增长17.52%。
  • 有源业务因全球数据中心建设增长而表现突出，光有源器件销售收入同比增长198.75%。
  • 预计2018年一季度净利润略有下降，但随着100G ROSA产能提升及良率提高，有源业务预计持续增长。
  • 2018~2020年EPS分别为1.28元、1.74元、2.12元，对应PE分别为35.2倍、25.9倍、21.3倍，维持“增持”评级，目标价49.8元不变。

行业动态

• 5G与无人驾驶：中兴通讯与电信、百度在雄安新区完成国内首个5G无人驾驶测试，推动5G应用落地。
• 数据中心建设：腾讯云在港开放第二个数据中心，打造双可用区格局；美国建成首个“地下”数据中心，提升区域网络服务能力。
• 国际合作：博创科技与美国Kaiam公司加强合作，扩大100G CWDM4光收发模块产能；华为与中信国安签署战略合作协议，拓展多个领域合作。
• 行业挑战：诺基亚因全球网络设备市场低迷，在芬兰裁员353人；澳大利亚建成全球首个5G网络热点，但实际速度仅达4G水平。

重点公司公告

• 业绩预告：
  • 三维通信：2018年一季度业绩扭亏，预计净利润1500万元~2200万元。
  • 博创科技：2018年一季度净利润略减，预计1300万元~1800万元。
  • 其他公司如天喻信息、新雷能、瑞斯康达、网宿科技、初灵信息等，均实现不同程度的业绩增长。
• 股权变动：
  • 梅泰诺控股股东计划减持公司股份不超过2.67%。
  • 佳讯飞鸿控股股东计划减持公司股份2.19%。
  • 三维通信非公开发行股份即将上市。
  • 共进股份拟以7亿元现金收购闻远通信100%股权，推动4/5G移动产品及网络系统发展。

风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响行业整体增长。
• 市场环境波动：可能对通信企业盈利造成压力。
• 公司业绩兑现不及预期：特别是三维通信和博创科技的转型业务。

投资评级

• 行业评级：增持（预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：中兴通讯（000063.SZ）。
  • 增持：三维通信（002115.SZ）。

数据来源

• 贝格数据、WIND、财通证券研究所