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新澳股份（603889）2022年一季报总结

核心内容概述

新澳股份于2022年4月28日发布一季报，数据显示公司2022年第一季度实现收入8.93亿元，同比增长40.24%；归母净利润0.74亿元，同比增长47.40%，创下历史最佳单季度业绩。公司作为全球毛精纺纱线领域的龙头企业，凭借羊毛和羊绒双轮驱动战略，在行业出清背景下持续受益，业绩表现超预期。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年第一季度公司收入和归母净利润均实现大幅增长，收入同比增长40.24%，净利润同比增长47.40%，均创历史新高。
• 业务结构优化：毛精纺纱线和羊绒纱线业务分别贡献显著增长，其中羊绒纱线销量大幅上升，带动收入增长80-90%。
• 毛利率波动：综合毛利率为17.78%，同比下降1.7个百分点，主要由于低毛利的羊绒纱线业务占比提升。预计毛精纺纱线业务毛利率将维持在23%左右的高水位。
• 行业趋势利好：中美贸易战和疫情对经营粗放型的中小毛纺企业造成冲击，导致产能加速出清，行业集中度提升，新澳股份作为龙头，市场份额有望进一步扩大。
• 管理层改革成效：公司已完成核心管理层的交接，新管理团队推动了一系列积极改革，包括销售策略优化、宽带业务协同、绩效考评机制升级等，为公司持续增长奠定基础。

关键信息

一季报数据

• 收入：8.93亿元，同比增长40.24%
• 归母净利润：0.74亿元，同比增长47.40%
• 毛利率：17.78%，同比下降1.7个百分点
• 每股收益（EPS）：0.15元（2022年第一季度）

盈利预测

财务摘要

• 营业收入：2022年预计达41.29亿元，2021年为34.46亿元
• 营业利润：预计2022年达4.64亿元，2021年为3.53亿元
• 归母净利润：预计2022年达3.88亿元，2021年为2.98亿元
• 毛利率：预计2022年为19.0%，2021年为18.8%
• 净利率：预计2022年为9.4%，2021年为9.1%
• ROE：预计2022年为13.6%，2021年为11.5%
• 资产负债率：2022年预计为26.3%，2021年为26.0%

估值指标

• PE（2022年）：7倍
• PE（2023年）：5.8倍
• PE（2024年）：4.8倍
• EV/EBITDA：2022年预计为3.9倍，2024年预计为1.9倍

潜在风险因素

• 羊毛价格波动
• 扩产不及预期

投资评级

• 股票评级：买入
• 行业评级：看好（基于行业高景气度和龙头份额提升预期）

公司简介

新澳股份是全球毛精纺纱线领域的龙头企业，拥有4000家优质客户。公司积极拓展羊毛和羊绒业务，通过运营能力提升实现业绩增长。

相关报告

1. 《新澳股份首次覆盖：羊毛羊绒双轮驱动，全球龙头风鹏正举》2021.10.19
2. 《新澳股份八问八答》2022.1.9
3. 《新澳股份：逻辑持续兑现，利润高速增长》2022.01.13
4. 《新澳股份：羊毛销量超预期，羊绒值得期待》2022.03.11
5. 《新澳股份：羊毛龙头地位显著，羊线勾勒第二增长曲线》2022.04.25

结论

新澳股份凭借其在毛纺行业的龙头地位和积极的市场拓展策略，2022年一季度业绩表现优异。公司管理层改革逐步落地，销售策略和运营效率提升显著，为长期增长提供支撑。尽管存在羊毛价格波动和扩产风险，但基于行业集中度提升和公司高毛利业务占比增加，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。