20240418-国盛证券-新澳股份-603889.SH-订单量健康增长_期待后续业绩释放_3页_690kb

投资价值分析：2024年4月18日发布的证券研究报告对新澳股份（603889）进行了2023年报点评。2023年公司收入444亿元，同比增长12%；净利润40亿元，同比增长4%（扣非净利增长13%）。毛利率同比下降2个百分点至18.6%，主要因原材料价格上涨和产品结构调整。四季度业绩增速环比提升，显示订单需求旺盛。公司业务结构以毛精纺纱线和羊绒纱线为主，其中羊绒纱线高速增长，未来产能扩张计划预计推进顺利。

业绩概况：2023年营收444亿元，同比增长12%；净利润40亿元，同比增长4%。毛精纺纱线业务稳健增长，羊绒纱线业务快速增长，产品结构优化及订单扩张是主要驱动因素。

业务分析：毛精纺纱线收入250亿元，同比增长11%；羊绒纱线收入122亿元，同比增长14%。2023年公司羊绒产品产能利用率高，四季度订单及出货量保持较快增长。

产能扩张：公司持续扩张产能，计划2024年中投产新增6万锭毛精纺产能，进一步增强供应链弹性，提升交付能力。

2024年展望：公司预期2024年收入与业绩将实现10%-20%的稳健增长。主要依据为：订单充裕，羊绒纱线需求领先行业，毛利率有望优化。同时，原材料价格波动及汇率波动将构成一定风险。

投资建议：给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为467亿元、533亿元和607亿元，2024年PE为11倍。目标价较当前股价有35%上行空间。

风险提示：产能扩张不及预期、原材料价格波动、产品需求放缓及汇率风险。

核心数据摘要：2023年收入444亿元（同比+12%），净利润40亿元（同比+4%）。羊绒纱线销量同比增24%，产能利用率高。2024年产能扩张30%以上，预计收入增长空间显著。