20230921-浙商证券-新澳股份-603889.SH-新澳股份点评报告_股权激励计划落地_优质制造龙头行稳致远_4页_440kb

新澳股份(603889)公司点评总结

关键投资要点

• 股权激励计划：公司发布草案，拟以411元/股价格激励354名员工，授予总数1753万股限制性股票，占股本24.5%。首次授予1553万股，占股本21.7%。解除限售比例100%目标为2023-2025年扣非净利润较2022年增长率不低于11%/23%/37%，解除限售比例60%目标不低于8%/17%/26%。相比2015年计划，本计划覆盖更广的员工群体，显示公司对未来发展信心，并与员工共享成长红利。

• 业绩目标与共享机制：股权激励设定了稳健的增长目标，反映了公司通过员工激励来实现长期价值提升的战略。

• 业务表现：2023年上半年，公司羊绒纱线业务销量同比增长85%，收入增长77%，毛利率提升至16.3%（同比增加6个百分点），主要受益于国内外市场开拓和精细化管理。子公司新澳羊绒净利润同比增长63.6%，英国邓肯实现净利润1.06亿元。羊毛业务在高基数基础上保持增长，毛精纺纱线销量和收入分别增长32%和59%，毛利率提升0.4-0.6个百分点。公司通过稳健采购策略管理原材料价格波动风险，预计盈利能力维持良好水平。

• 盈利预测与估值：预计2023-2025年收入年复合增长13%，达到447亿、506亿、572亿元；归母净利润年复合增长17%，达到47亿、55亿、65亿元。当前PE分别为12倍、10倍、9倍。公司现金分红占归母净利润高达52.5%，作为低估值、高分红、高成长标的，分析师维持“买入”评级，认为在行业宽带战略下龙头份额有望加速提升。

• 风险提示：主要风险包括原材料价格波动过大和中美贸易摩擦，可能影响公司稳定性和增长率。

其他信息

• 财务数据：报告显示公司保持强劲增长，2022年营业收入394.99亿元，预计2025年达572亿元；归母净利润从39亿元增至65亿元，ROE和ROIC指标持续提升，显示良好盈利能力和资本效率。
• 投资评级：维持“买入”评级，建议投资者考虑其长期潜力。