20220818-浙商证券-新澳股份-603889.SH-新澳股份中报点评报告_再创历史新高_超预期中报体现经营韧性_4页_791kb

报告摘要

新澳股份于2022年8月18日发布中报，显示公司上半年业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中归母净利润创历史新高。公司积极拓展市场，优化成本控制，提升盈利能力，同时在数字化和可持续发展方面取得显著进展。

业绩表现亮眼：2022年上半年，公司实现营业收入21.19亿元（YOY +20.43%），归母净利润2.42亿元（YOY +40.41%），创历史新高。
毛精纺纱线业务增长：毛精纺纱线销量达7900吨（YOY +6.45%），单吨价格上涨5.37%，带动板块收入提升至12.7亿元（YOY +12.16%），毛利率同比提升3.15个百分点，二季度环比提升2.43个百分点。
羊绒纱线业务加速发展：羊绒纱线产销规模持续放量，经销单同比增长超50%，带动公司羊绒业务收入提升至5.26亿元（YOY +52.09%），其中新澳羊绒营收4.23亿元，同比增长73.10%。尽管受疫情及市场开拓影响，净利率仍保持在5.8%。
费用率优化：公司通过强化成本管控，期间费用率降至4.04%，其中销售费用率、管理费用率分别下滑至1.42%和2.44%，财务费用率大幅下降至0.18%。
外销增长显著：外销收入达8.12亿元（YOY +33.41%），收入占比提升至38.34%，海外优质客户比例持续上升。
数字化转型与可持续发展：公司已全面上线MES系统，实现生产制造的数字化管理；同时推进LCA项目，成为毛纺业内率先开展碳足迹测评的企业之一。
盈利预测积极：预计2022-2024年公司收入将分别增长20%、15%、13%，归母净利润将分别增长28%、18%、17%，对应PE分别为8X、7X、6X，成长性值得期待。

指标	2021年	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	34.46	40.57	46.05	51.98
归母净利润（亿元）	2.98	3.83	4.54	5.30
毛利率（%）	18.7%	19.0%	19.5%	19.9%
净利率（%）	9.1%	10.2%	10.8%	11.4%
ROE（%）	11.5%	13.4%	13.6%	14.7%
ROIC（%）	10.7%	12.1%	12.8%	13.3%
资产负债率（%）	26.0%	25.8%	23.5%	22.9%
净负债比率（%）	35.2%	34.7%	30.8%	29.7%
P/E（倍）	10.8	8.4	7.1	6.1
P/B（倍）	1.2	1.1	0.9	0.8
EV/EBITDA（倍）	6.3	4.8	3.4	2.6