20230818-万联证券-新澳股份-603889.SH-点评报告_羊毛羊绒业务双轮驱动_公司业绩稳步提升_4页_862kb

新澳股份（603889）业绩总结

公司业绩表现

新澳股份2023年上半年实现营收2321亿元，同比增长95.1%；归母净利润255亿元，同比增长50.8%；扣非归母净利润246亿元，同比增长207.8%。业绩表现强劲，公司作为毛纺行业龙头企业，保持健康发展态势。2023年第二季度单季度营收同比增长95.4%，扣非归母净利润同比增长215.4%，增速环比进一步提升；但归母净利润同比下降17.9%，主要由于费用增加。

关键业务驱动因素

• 羊毛业务：量价齐升，2023年上半年毛精纺纱线销量增长32%，均价增长26%，毛利率同比提升0.46%至25.69%。
• 羊绒业务：持续优化，产销同比增长85%，毛利率大幅提升5.97%至16.27%，成为新的增长引擎。相关子公司新澳羊绒和邓肯公司业绩显著改善，净利润和营业收入实现大幅增长。

风险与展望

• 当前风险包括宏观经济、行业波动及汇率等。
• 中长期来看，公司产能扩张和多元化业务有望推动新增长曲线；短期外需增速下降，但内需回暖有潜力。
• 公司盈利预测调整至2023-2025年归母净利润分别为45.0亿、49.5亿、55.7亿元。
• 投资评级维持“增持”，目标PE分别为12.8倍、11.7倍、10.4倍。

其他关键指标

• 持股每股收益0.63-0.78元，PE逐步下降。
• 业务拓展包括功能性纤维和高附加值领域的开发，参展家居展等提升了市场机会。