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亿纬锂能(300014SZ)研究报告摘要

报告发布日期： 2024年08月23日
公司评级： 买入
首次覆盖

交易数据摘要：

• 当前股价：34元
• 6个月内价格区间：3203-5076元
• 总市值：约6996.37亿元
• 归母净利润（近五年）：35亿→40亿→51亿→57亿→69亿（亿元）

报告核心观点

1. 经营现状与挑战

• 上半年业绩承压： 公司上半年营收同比下滑57.3%，净利润下滑6.4%，但扣非净利润大幅增长193.2%，显示主营业务仍具韧性。
• 利润环比下滑： 第二季度利润率为净利率、毛利率双下降（净利率环比下滑最多达24.8%），反映下游竞争加剧与成本压力短期转差。

2. 核心理论增长点：

• 储能业务爆发式增长：
  • 2024年上半年储能电池出货量同比增幅133%，跻身全球储能电芯出货量第一名。
  • 公司在电动重卡在全国市场市占率达16%，商用车领域市占率达13%。

3. 技术突破亮点：

• 行业首创46系圆柱电池量产经验：
  • 创纪录：成功装车超21,000台，最长里程达83,000公里，支持6C快充。
  • 新品OmniCell全能电池发布，具备高安全性与轻量化特征，推动多功能场景适配（如无人机、两轮电动车等）。

投资建议与估值

• 财务预测： 2024-2026年预计归母净利润分别为45亿、57亿、68亿。当前PE分别为15.5倍、12.2倍、10.2倍。

• 研报首次给予“买入”评级，认为储能业务快速发展和领先的大圆柱电池技术布局是关键支撑。

风险提示：

• 宏观需求不及预期、竞争加剧若持续、原材料价格大幅波动、技术路线变化等，均可能影响公司盈利空间。

注：本报告数据涵盖多版本推测，部分财务指标（如1354GWh产能利用率等与财务结构或存数据调和矛盾），请读者结合原始财报解读。