20250209-国金证券-家电行业周报_25年春节家电需求旺盛_2月排产稳健增长_15页_1mb

家电行业周报总结

1. 春节家电消费

2025年春节期间，家电消费需求强劲，受益于国补政策拉动。商务部数据显示，1月1日至2月1日，1593万名消费者购买12大类家电产品1915万台。重点零售企业家电销售额同比增长超10%。各省市销售情况突出：北京前七日销售家电23万台，河北除夕至初六发放补贴1792万元，带动销售3.4万台；陕西1月28日至2月3日家电以旧换新销售428万台。

2. 生产排产

空调排产稳健增长，2025年2月和3月空调外销同比分别+39%和+10%，内销+20%和+12%。冰箱外销排产小幅下修，一季度同比+11%、+9%、+8%，内销基本持平；洗衣机内外销排产在2月和3月保持两位数或平稳。

3. 过去出口数据

2024年中国家电出口创历史新高：空调出口8081万台，增长22%；冰箱冷柜出口8659万台，增长19%；洗衣机出口4241万台，增长16%。出口主要增长点来自新兴市场，如南美（空调+34%、冰箱+52%、洗衣机+42%），欧美市场稳定。

4. 行业数据与风险

本周A股市场行情高涨，家电指数上涨211%。原材料价格波动较大，铜价和铝价本周上涨显著。汇率方面，人民币贬值0.25%；海运运价环比下降598%。房地产数据疲软，2024年住宅新开工和销售面积分别下降226%和141%，可能影响家电后周期需求。

5. 投资建议

内销端，以旧换新政策延续，预计将保持高景气；外销端，欧美降息增进需求改善。建议关注：白电龙头（如美的、海尔、格力）、高弹性黑电企业（如海信），以及出口优势公司（如泉峰控股）。风险包括原材料波动、销售不及预期等。