20230426-国元证券-迎驾贡酒-603198.SH-迎驾贡酒2022年报及2023年一季报点评_洞藏引领_Q1业绩增27__3页_1mb

公司发布2022年报及2023一季报，业绩表现强劲增长。2022年公司总营收和归母净利双双大幅上升，同比增幅超过1959%和2297%，2023年一季报同样实现27%以上增长。产品结构持续升级，中高档葡萄酒收入占比提升至75.58%，白酒均价显著提高。省内市场稳固，占酒类收入比重达66.09%，省外增长迅速。渠道以批发代理为主，占酒类收入九成以上，经销商结构优化。盈利能力提升，销售毛利率和净利率均有增长，费用管控有效。投资建议维持“买入”，预计未来三年归母净利年均增速高达26%，估值PE倍数逐步下降。风险包括食品安全、原材料价格和政策变动等。