20180627-中泰证券-精测电子-300567.SZ-Q2业绩持续高增速_从面板到半导体步步为营_4页_534kb

报告摘要

本报告分析了某公司2018年上半年的业绩表现及未来发展前景，指出公司凭借在面板检测领域的技术优势和市场地位，持续实现业绩高增长。同时，公司正积极拓展至半导体检测设备领域，进一步打开成长空间。分析师郑震湘对该公司维持“买入”评级，认为其具备良好的投资价值。

业绩持续高增长：公司2018年上半年预计盈利1.1-1.25亿元，同比增长110%-138%，Q2单季度业绩约为0.61-0.76亿元，同比增长97%-145%，环比增长24.5%-55%。
面板检测龙头地位稳固：公司作为面板检测领域的稀缺龙头，受益于下游面板厂商如京东方、华星光电的大规模投资，订单主要集中在Module段和Cell段，未来将向Array前道制程拓展。
OLED检测设备市场前景广阔：随着国内OLED产线的投产，预计2018年OLED检测设备需求约125亿元，公司具备LCD-AOI等检测技术经验，有望快速切入OLED检测市场。
半导体检测设备布局加速：公司6月19日公告拟在上海设立全资子公司，加码半导体检测设备领域，预计2018年半导体检测设备市场规模约120亿元，公司有望抢占市场份额。
盈利预测乐观：公司2018/2019年营收预测分别为14.56/22.04亿元，净利润分别为2.69/4.04亿元，对应PE分别为43.6/29.1，维持“买入”评级。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入(百万元)	524.01	895.08	1,456.16	2,204.97	3,069.57
增长率 yoy%	25.50%	70.81%	62.69%	51.42%	39.21%
归母净利润(百万元)	98.68	166.85	269.30	404.42	543.53
每股收益(元)	1.23	2.04	1.65	2.47	3.32

指标	2018E	2019E	2020E
毛利(百万元)	648	943	1,246
毛利率(%)	44.5%	42.7%	40.6%
净利润(百万元)	273	410	551
净利率(%)	18.5%	18.3%	17.7%
P/E	43.64	29.06	21.63
PEG	0.71	0.58	0.63

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上