20220214-湘财证券-药品行业周报_新冠口服药国内获批_疫情压制医疗需求有望恢复_12页_1mb

药品行业周报总结（2022.2.7-2.11）

核心内容

本周药品行业周报主要聚焦于新冠疫情对医药行业的影响及中国创新药产业的国际化进程。核心内容包括：

• 新冠口服药国内获批：国家药监局于2月11日附条件批准辉瑞公司的新冠治疗药物Paxlovid进口注册，标志着国内疫情控制手段从疫苗向口服药拓展，预计疫情对医疗需求的压制将逐步恢复。
• 创新药出海受阻：信迪利单抗在美国申报过程中遭遇FDA要求补充临床试验，引发市场担忧，导致创新药产业链整体下跌。但分析认为此次事件更多反映企业战略定位不足，而非产品本身存在问题。
• 投资建议：建议关注底层工艺创新和前沿科技两条主线，包括生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域，以及布局ADC、双抗及mRNA技术平台的公司。

主要观点

• 国内疫情控制手段逐渐完善，疫苗和口服药双管齐下，经济活动将逐步恢复正常，医疗需求有望回归常态。
• 信迪利单抗事件虽引发市场波动，但更多是产业快速发展的阶段性问题，不应对中国创新药产业链整体看空。
• 创新药行业长期前景乐观，资本市场正从非理性走向理性，建议关注具有差异化产品线和真正创新能力的公司。
• 后疫情时代，投资应回归产业趋势，重点布局底层工艺创新与前沿技术平台。

关键信息

1. 新冠口服药国内获批

• 批准药物：奈玛特韦片/利托那韦片组合包装（Paxlovid）。
• 适用人群：成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新冠患者。
• 监管要求：要求上市许可持有人继续开展相关研究，及时提交后续结果。

2. 创新药海外申报受阻

• 事件背景：信迪利单抗美国申报遭遇FDA质疑，需补充临床试验以证明其在美国人群和医疗实践中的适用性。
• 市场反应：创新药产业链大幅下跌，恒生医疗保健指数单日下跌3.34%。
• 分析结论：事件反映企业在产品前瞻性战略定位上需加强，但不构成对产业前景的否定。

3. 创新药行情回顾

• 本周表现：48家样本创新药公司中，22家公司上涨，26家公司下跌，上涨个股占比46%。
• 涨跌幅中位数：下跌0.7%。
• 市值变动：样本公司均值为314亿元，较上周下降2.2%。
• 行业动向：传统药企如石药集团、中国生物制药等转型表现优于创新药公司。

4. 原料药行情回顾

• 价格走势：近一年原料药板块跑赢医药生物指数，部分原料药价格持续上涨。
• 价格波动：泛酸钙、维生素、抗生素、心脑血管API、解热镇痛、肝素及盐等产品价格波动明显，部分产品价格长期呈上升趋势。

5. 医药生物板块表现

• 三级行业涨跌幅：本周医药生物板块整体表现分化，部分子行业上涨，部分下跌。
• PE-TTM走势：医药生物板块PE-TTM自2015年12月以来波动较大，部分细分行业PE处于历史低位。

投资建议

• 短期关注点：疫情恢复主线及小分子口服药供应链。
• 中长期主线：
  1. 底层工艺创新：关注TOB端隐形冠军，如生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等。
  2. 前沿科技创新：关注布局ADC、双抗及mRNA技术平台的公司，如歌礼制药、前沿生物等。
• 评级：中长期维持“增持”评级，短期受外部环境影响波动，但长期前景向好。

风险提示

1. 创新药临床研发失败。
2. 医药采购政策持续高压。
3. 国际化进程缓慢。

分析师声明

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