20220620-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价重心下移_隐波率低位回升_13页_1mb

沪铜期权周报 20220620 总结

核心内容概述

本周沪铜期权周报指出，铜价在宏观因素影响下持续回落，市场情绪偏向中性偏空。同时，铜期权隐含波动率低位回升，市场对价格波动的预期有所增强。报告建议投资者继续持有前期卖出看涨期权头寸，并采取卖出宽跨式组合策略以做空波动率。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 沪铜价格：上周铜价重心持续下移，跌破7万元关口，最低触及68500元/吨，周跌幅达3.85%。
• 伦铜价格：伦敦铜价同样大幅下跌，最低至8916.5美元/吨，周跌幅为5.28%。
• 驱动因素：紧缩恐慌与衰退预期是铜价回落的主要驱动，与前期预测一致。
• 未来展望：受加息路径与衰退预期影响，铜价可能继续下探，但情绪发酵或在下周缓和，叠加国内期现结构和全球库存限制，下周铜价可能暂时企稳，交易区间预计在68000-70000元/吨。

2. 期权市场表现

• 总成交与持仓：上周铜期权总成交324065手，环比增加194071手；最新持仓量为56814手，环比增加9666手，交易活跃度明显提升。
• PCR指标：成交量PCR先抑后扬，最新值为2.19；持仓量PCR小幅走高，当前值为1.71，显示投资者情绪偏空。

3. 波动率分析

• 历史波动率：沪铜主连短期历史波动率持续震荡走低，10日历史波动率最新值为11.14%，较前值9.00%有所增加；中长期30日、60日历史波动率均环比回落。
• 隐含波动率：铜期权隐含波动率低位回升，CU2207合约隐波率最新值为22.51%，较前值14.58%大幅上升；CU2208、CU2209合约隐波率也环比大幅增加。
• 波动率锥分析：当前各期限历史波动率处于近一年最低值附近，且短期波动率略低于长期波动率，预计近期波动率将有所回升。
• 隐含与历史波动率差距：主力合约隐波率与历史波动率差值为12%，差距较大，表明市场对价格波动的预期高于实际波动。

关键信息

• 铜价预测：下周铜价可能暂时企稳，交易区间在68000-70000元/吨。
• 期权策略建议：
  • 卖出看涨期权：建议继续持有前期卖出看涨期权头寸。
  • 波动率策略：继续卖出宽跨式组合以做空波动率。
• 市场情绪：整体情绪中性偏空，投资者对铜价走势持谨慎态度。

期权策略推荐

• CU2207合约：
  • 成交量PCR先抑后扬，最新值为2.49。
  • 持仓量PCR震荡走高，最新值为1.49。
• CU2208、CU2209合约：
  • 隐波率环比大幅增加，表明市场对远期价格波动的预期增强。
• 策略方向：
  • 做空波动率：卖出宽跨式组合。
  • 做空看涨期权：继续持有前期卖出看涨期权头寸。

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