20230108-华创证券-化工新材料行业周报_光伏组件排产上行_利好EVA_工业硅环节_48页_3mb

基础化工行业周报（20230102-20230108）总结

核心内容概览

光伏产业链放量

• 多晶硅价格自2022年8月持续下降，当前报价为17.51美元/kg，较2022年内高点下降54%。
• 光伏组件厂商上调1月排产，预计1月中国光伏装机量环比增长，带动上游产业链需求回暖。
• EVA树脂价格已触底，当前市场报价14000元/吨，厂商报价在13000-15000元/吨之间，成本在8000-9000元/吨，单吨净利润在1100-2400元。
• 胶膜厂高价库存仍高，具备较强挺价意愿，建议关注联泓新科、东方盛虹等公司。
• 工业硅需求预计2023Q1环比新增7.10万吨，供给基本持平，总体缺口约7万吨。多晶硅企业加速投产，工业硅涨价通道顺畅，建议关注合盛硅业。

全球气凝胶进入发展快车道

• 气凝胶在石化管道、高温反应釜、热网管道、锂电池等领域具有显著性价比优势。
• 2021年锂电用气凝胶市场规模达3.4亿，同比增长89%。
• 中石化2021年采购10万方气凝胶，较2018年增长20倍。
• 在双碳政策推动下，气凝胶需求持续增长，建议关注晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材等。

风电装机高增长

• 2022年1-8月国内风电新增装机16.14GW，同比+10.3%。
• 2022年内风电项目招标量超过80GW，全年有望突破100GW。
• 叶片厂预计在10-11月迎来排产高峰期，Q4将带来上游材料需求增量。
• 2023年上半年将出现装机小旺季，聚醚胺、甲四、碳纤维等材料或将出现供应紧张。

POE供需缺口扩大，国产替代前景广阔

• 全球POE需求预计2025年达到225万吨，当前产能约110万吨，存在较大缺口。
• POE主要用于热塑性聚烯烃弹性体，汽车行业占56%。
• 国内尚未实现工业化生产，主要依赖进口。
• 随着国内企业中试完成及投产，POE国产替代空间广阔。

氢能源发展加速

• 上海或将成立全国氢交易所，推动氢能源产业发展。
• 氢能产业多项技术处于进口替代关键时期，政策支持将加速产业链发展。

合成生物学助力双碳目标

• 合成生物学技术可替代传统化工路径，减少对原油依赖。
• 成功案例包括己二酸、1,4-丁二醇等，成本优势显著。
• 行业进入加速发展期，凯赛生物、华恒生物等企业具备发展潜力。

生物航煤成为航空碳减排必经之路

• 生物航煤全生命周期可减排二氧化碳50%以上，是当前最现实的替代方案。
• 2021-2035年中国生物航煤累计需求达1.6-1.8亿吨，年均需求约1000-1200万吨。

密封型材进口替代加速

• 密封型材广泛应用于日用、建筑、航天、氢能、军工等领域。
• 国内高端密封型材已实现部分进口替代，如大飞机密封材料、CMP设备气膜等。
• 随着技术突破和产能提升，国产高端密封型材有望扩大市场份额。

萤石供给侧调整，稀缺性增强

• 萤石作为不可再生资源，主要应用于氟化工。
• 国内萤石矿山数量938个，中小矿山占比超98.3%，资源浪费严重。
• 政策推动行业集中度提升，萤石稀缺性增强。
• 海外供给收缩，国内6F、PVDF新产能落地，进一步推动萤石需求增长。

功能性硅烷受益于全球产能向国内转移

• 功能性硅烷是硅化工产业链的重要分支，全球约35.7%用于橡胶加工。
• 国内功能性硅烷产能增速高于全球，占全球比重逐年提升。
• 未来2-3年国内功能性硅烷需求增速有望超过10%。

PLA市场前景广阔

• PLA是一种生物基可降解材料，具备良好的性价比和性能。
• 在“禁塑”背景下，市场需求有望增长。
• 2024年预计PLA需求达1100万吨，渗透率30%，市场空间约102万吨。

光伏玻璃拉动纯碱需求

• 光伏玻璃需求增长带动纯碱需求提升。
• 2022年国内新增光伏玻璃日熔量约6550吨，对应纯碱需求约47万吨。
• 2023年预计新增纯碱需求147万吨，2024年89万吨。
• 纯碱供给维持紧平衡，价格或持续上涨。

盐湖提锂技术成熟，成本优势明显

• 盐湖提锂技术逐渐成熟，行业平均成本降至3.5万元/吨LCE。
• 与矿石提锂相比，盐湖提锂成本更低，尤其在高锂价背景下更具优势。
• 青海地区盐湖碳酸锂在建与已投产产能达10万吨/年LCE，未来仍有拓展空间。

主要观点

• 光伏产业链放量：多晶硅价格下降，推动光伏装机增长，利好EVA、工业硅等环节。
• EVA与工业硅：EVA价格触底，工业硅因供需错配出现缺口，预计2023Q1和Q2将出现涨价行情。
• 气凝胶：全球气凝胶进入发展快车道，尤其在石化和锂电池领域应用广泛，建议关注相关公司。
• 风电装机增长：2023年上半年风电装机有望出现小旺季，带动聚醚胺、甲四、碳纤维等材料需求上升。
• POE：全球供需缺口大，国内企业有望实现国产替代。
• 氢能源：政策推动氢能产业发展，上海或将成立氢交易所。
• 合成生物学：技术进步推动行业发展，具备成本优势和可持续性。
• 生物航煤：航空业碳减排的重要途径，市场需求快速增长。
• 密封型材：国产替代趋势明显，未来市场空间广阔。
• 萤石资源：供给侧调整，行业集中度提升，稀缺性增强。
• 功能性硅烷：全球产能向国内转移，国内企业受益。
• PLA：可降解材料，具备良好市场前景。
• 纯碱需求：受光伏玻璃拉动，未来需求持续增长。
• 盐湖提锂：技术成熟，成本优势显著，未来有望扩大产能。

关键信息

• 多晶硅价格：从8月底开始持续下降，当前报价17.51美元/kg，较2022年内高点下降54%。
• EVA价格：当前市场报价14000元/吨，厂商报价在13000-15000元/吨之间。
• 工业硅缺口：预计2023Q1工业硅需求环比新增7.10万吨，供给基本持平，总体缺口约7万吨。
• 气凝胶：2021年锂电用气凝胶3.4亿，同比增长89%；中石化采购量显著增长。
• 风电装机：2022年1-8月新增装机16.14GW，全年有望超100GW。
• POE产能：全球POE产能约110万吨，2025年需求预计达225万吨，缺口扩大。
• 萤石资源：国内萤石矿山数量多，中小矿山占比高，政策推动资源集中。
• 功能性硅烷：国内产能增速高于全球，未来需求增长潜力大。
• PLA市场：2024年预计需求1100万吨，渗透率30%，市场空间约102万吨。
• 纯碱需求：光伏玻璃拉动纯碱需求，2023年新增需求147万吨，2024年89万吨。
• 盐湖提锂：行业平均成本降至3.5万元/吨LCE，青海地区产能达10万吨/年LCE。

建议关注公司

• 光伏材料：联泓新科、东方盛虹、福斯特、海优新材、回天新材
• 氟化工：金石资源、永太科技、东岳集团、三美股份、巨化股份
• 可再生能源：合盛硅业、联泓新科、晨光新材、泛亚微透、中国化学
• 合成生物：圣泉集团、凯赛生物、华恒生物、川恒股份
• 可降解塑料：金丹科技、川发龙蟒、云天化
• 碳纤维：吉林化纤、光威复材
• 生物航煤：未提及具体公司
• 密封型材：昊华科技北方院、中航、ARJ21、C919等
• 再生行业：永太科技、联创股份、中欣氟材

风险提示

• 政策推行不及预期
• 技术迭代不及预期
• 原材料价格波动
• 国内产能释放不及预期