20240514-中国银河-腾讯控股-00700.HK-公司2024一季报点评_归母净利润超预期_广告业务持续高增_3页_312kb

腾讯控股（0700）2024年一季度业绩点评总结

归母净利润和营收双增长，广告业务表现亮眼，游戏新游上线带来增长潜力

根据公司2024年一季报数据分析：

业绩亮点

• 总营收与利润高速增长：营收达1595亿元，同比增长63.4%；归母净利润417.89亿元，同比增长621.2%。
• 游戏业务基本平稳：腾讯游戏一季度收入持平，其中国际市场同比增长34%，主要受益于旗下Supercell公司游戏周期；国内受《王者荣耀》高基数和《和平精英》流水下滑影响，但《金铲铲之战》和新游《无畏契约》、《命运方舟》表现良好，小程序游戏收入实现30%增长。
• 广告业务高增长：广告业务收入达265亿元，同比增长26%，主要受益于视频号生态活力显现，用户时长和原创内容播放量大幅提升，游戏、消费品、互联网服务行业广告主支出增长显著。

发展动力

• 视频号生态优势：2024年第一季度视频号总用户使用时长增长超80%，原创内容播放量强劲，为广告收入增长注入新活力。
• 重点新游上线预期：年内重点新游《地下城与勇士手游》和《极品飞车手游》有望分别于5月和暑期上线，为公司游戏业务提供增长动能。海外高增长的游戏流水将在后续季度确认收入。
• 盈利能力提升：一季度毛利率达52.58%，创2017年以来新高，显示公司整体盈利能力不断提高。

投资建议与风险

• 中国银河证券维持推荐评级，预计2024-2026年公司归母净利润（IFRS）分别为1546.84亿元、1731.92亿元、1900.46亿元，对应PE分别为23倍、21倍、19倍。
• 需关注的主要风险包括：互联网行业监管风险、市场竞争加剧风险、小程序游戏发展不及预期风险以及AI技术发展风险。

未来展望

公司各项主营业务保持稳健，重点新游上线与广告业务增长共同成为公司营收新增长点，预计未来业绩将持续受益于微信生态的流量资源和广告变现能力提升。

免责声明：本报告基于公司公告数据，仅供投资者参考，不构成投资建议。

数据来源：公司公告、Wind、中国银河证券研究院