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油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场受到多重利多因素支撑，整体呈现高位震荡态势。美豆播种进度缓慢、印尼棕榈油出口禁令未完全解除、加拿大油菜籽产区播种困境等，均对全球植物油价格形成支撑。同时，能源价格走势也对油脂市场产生重要影响。国内油脂市场在供应偏紧与需求回暖的背景下，价格和基差表现较为坚挺。

主要观点

• 豆油：

  • 受美豆播种延迟影响，CBOT大豆价格上涨，支撑豆油价格。
  • 油厂开机率处于高位，豆油产出增加，但库存仍持续上升，基差承压。
  • 市场成交有所好转，但整体仍以高位震荡为主。
  • 关注美豆产区天气变化及能源价格走势。

• 棕榈油：

  • 印尼虽宣布解除出口禁令，但新DMO政策尚未公布，出口商仍无法申请许可证，出口受限。
  • 国内棕榈油供应偏紧，库存维持低位，支撑价格。
  • 马来西亚棕榈油出口量环比上升，但印尼出口量仍受政策影响下降。

• 菜油：

  • 供应较同期偏紧，需求有限，整体处于供需双弱格局。
  • 加拿大油菜籽产区播种困难，支撑全球菜籽价格，为菜油提供高位运行基础。

关键信息

下周关注重点

1. 美国大豆出口报告
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据

现货价格

• 豆油：本周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为11893-12302元/吨，周内均价12109元/吨，5月26日全国均价12237元/吨，环比上涨344元/吨。
• 棕榈油：24度棕榈油价格在不同地区波动，华北地区上涨270元/吨，山东地区下跌270元/吨，华东地区上涨330元/吨，广东地区上涨530元/吨。

库存情况

• 豆油：全国港口库存为77.55万吨，较前一周增加1.91%，预计继续累库。
• 棕榈油：全国港口商业库存为29.8万吨，环比下降0.83%，库存仍维持低位。

基差走势

• 豆油：基差略有上行，主要受国内油厂挺价意愿及进口成本上涨影响。
• 棕榈油：基差维持坚挺，国内供应偏紧，出口受限，支撑价格。
• 菜油：基差走势未明确提及，但整体市场环境支持其高位运行。

价差分析

• 豆油、棕榈油、菜籽油价差：受天气及能源价格影响，市场利多题材较多，建议投资者观望。

油粕比

• 油粕比：美豆播种延迟导致CBOT大豆上涨，带动连粕走强，国内豆粕成交量上升，下游需求回暖。
• 建议做多油粕比，因豆油整体支撑较强，豆粕现货价格有望向好。

行业资讯

1. 美国大豆出口销售：2021/2022市场年度出口销售净增27.68万吨，低于市场预期；2022/2023市场年度出口销售净增44.30万吨，高于市场预期。
2. 美国大豆种植率：截至5月22日，种植率为50%，高于预期但低于去年同期和五年均值。
3. 印尼政策调整：印尼计划取消对大宗食用油的补贴，改为对原材料价格义务，政策变动可能影响市场预期。
4. 马来西亚棕榈油出口：5月1-25日出口量较4月同期增加23.9%，显示出口有所回暖。
5. 印尼棕榈油出口数据：4月出口量环比下降4.8%，出口禁令仍对市场形成支撑。

投资策略建议

• 豆油：预计高位震荡，关注美豆产区天气及能源价格走势。
• 棕榈油：出口禁令未完全解除，国内供应偏紧，价格有望维持高位。
• 菜油：供应偏紧，需求有限，建议关注加拿大油菜籽产区天气及全球供需变化。
• 价差方面：建议观望，市场利多题材较多，但价格波动仍受多种因素影响。
• 油粕比：建议做多，因豆油支撑较强，豆粕需求回暖，价差有望走强。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

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