20150611-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_猛涨之后三连阴_后市多空分歧巨_11页_635kb

ETF期权市场每日速递总结

核心内容

2015年6月11日，华夏上证50ETF小幅下跌，收盘于3.300，跌幅为-0.60%。日内振幅达到2.29%，整体实际波动率为年化35.77%，其中隔夜波动率为6.69%，日内波动率为35.14%。期权市场整体呈现多空分歧较大的态势，投资者情绪较为复杂。

主要观点

• 标的资产表现：华夏上证50ETF当日小幅下跌，市场整体波动较大，显示市场情绪存在不确定性。
• 期权市场波动：
  • 认购期权普遍下跌，最高涨幅为1.72%，最大跌幅为-25.28%。
  • 认沽期权普遍上涨，最高涨幅为166.67%，最大跌幅为-60.00%。
  • CPR（认购/认沽交易比例）值为0.99，显示投资者对未来短期看涨情绪较低。
• 成交量变化：今日期权市场成交量为66607张，较昨日增长21.12%。有9个合约无成交量，市场活跃度有所提升。
• 套利机会：
  • 平价套利机会持续，年化收益率10%以上的套利机会超过47分钟，涉及合约7510张，可容纳套利资金约1.48亿元，预期套利收益下限约为58.78万元，最高收益为15.00%。
  • 箱型套利机会也持续，年化收益率10%以上的套利机会持续时间超过16.1分钟，涉及合约4384张，可容纳套利资金超过1763.53万元，预期套利收益下限7.49万元，最高收益为27.12%。
• 隐含波动率：
  • 兴业认购认沽VI指数为52.11%，连续第三天破高。
  • 认购期权VI为53.89%，认沽期权VI为50.34%，认购期权隐含波动率高于认沽期权。
  • 主力合约隐含波动率分别为：主力认购合约50.77%，主力认沽合约47.06%。

关键信息

期权市场表现（部分示例）

隐含波动率指数计算方法

• 样本选择：选取最接近平价的两个执行价格（低于现货价格的Xl和高于现货价格的Xu）。
• 计算步骤：
  1. 对相同执行价格和到期月份的认购与认沽期权隐含波动率取简单平均。
  2. 以执行价格与现货价格的距离为权数，计算同一月份不同执行价格的隐含波动率。
  3. 以距到期日的自然日天数为权数，加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，得到兴业VI指数。

市场分析

市场整体呈现多空分歧，平价套利和箱型套利机会较多，表明市场存在较大的波动预期和套利空间。投资者情绪偏向谨慎，未来市场走势存在不确定性，需密切关注市场变化及波动率趋势。

投资建议

• 投资评级：
  • 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
  • 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、李丹、郑小平、吴磊
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪
  • 私募及企业客户负责人：刘俊文
  • 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷

• 地址：

  • 上海：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
  • 北京：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033）
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）

• 联系方式：

  • 上海地区：传真 021-38565955
  • 北京地区：传真 010-66290200
  • 深圳地区：传真 0755-23826017

法律声明

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